第一是K，就是资本。中国的储蓄率高，保守地说，中国经济的宏观经济储蓄率至少是35%，这么高的储蓄率是保证持续投资的基础，不仅如此，更重要的是可以化解历史上形成的不良债务，包括目前高企的地方债。本世纪初，中国经济成功改造了四大国有银行，处置了它们的巨大的不良资产，靠的就是高储蓄。

 

第二是P，指的是效率。提高效率靠什么？一个基本因素是研发。中国的研发能力现在是比十几年前大大提高了，研发的总支出量按现价美元计算跟美国非常接近，2025年应该会超过美国。如果按照实际的研发的支出的购买力，那比美国还多了，因为中国的工程师没有美国工资高，而且中国一年培养400多万纯工程类的大学毕业生，比全世界其他国家加起来之和还要多。

 

L是劳动力，确切地说是人力资源。我不认为我们应该有人口焦虑，因为尽管人口总量上升可能已经见顶，但是人力资源总量还在上升，因为健康活跃的人口的总量在上升。现在男性平均68岁前一般都不会有慢性病，属于活跃人群，另外平均受教育水平不断上升，人力资源总量就是健康的人口乘以平均受教育水平，到2050年中国的人力资源总量，按2020年标准算的话，高达14.66亿，仍然是世界第一的，所以不要有人口焦虑，不能把经济过冷的原因推给人口。

 

既然经济增长潜力是有的，那么，为什么我们增长的实际速度低于潜力？过去10年以来增长速度逐年下滑，每年下滑0.32%，这个态势必须逆转。根本的原因是，以规范、有序为目标的国家治理改革，反映在宏观经济方面，就宏观经济的运行容易过冷。

 

作者：李稻葵，作者为清华大学中国经济思想与实践研究院院长、教授