去年12月召开的中央经济工作会议明确提出，推动“科技—产业—金融”良性循环。在近期举办的第十四届陆家嘴论坛上，多位金融管理部门负责人也提出了相关政策举措。

 

长期以来，金融服务科技创新有两大堵点：一方面，在我国现有金融体系中，以银行信贷为代表的间接融资占比最大，但其商业模式与科创企业特征匹配度不高。举例来说，科创企业具有迭代快、风险高、轻资产的特点，在创业初期需要投入大量资金搞研发，尚无科技成果转化和经济效益产出。在这种情况下，贷款可能变为不良资产，银行必然缺乏积极性。另一方面，股权融资更加契合科创企业特征，但相较于成熟市场，我国股权融资仍有短板待补足、仍有空间待拓展。

 

推动“科技—产业—金融”良性循环至关重要。要加强产学研资深度结合，让科技成果及时产业化，发挥金融对科技创新和产业进步的支持作用，并为金融发展提供坚实的实体经济支持，从而把科技创新、产业进步和金融发展有机结合起来。

 

既有优势要巩固。我国建成了全球最大的商业银行体系，要继续充分发挥其积极作用，关键在于优化和创新传统信贷模式，使其最大程度贴合科创企业特征。目前商业银行正在探索的做法是，针对企业“轻资产”特征，更多为其发放信用贷款。不过，发放信用贷款要以“读懂产业、看懂企业”为基础。因此，要充分挖掘和共享信用信息，健全信用信息基础设施建设，完善科创评价标准，规范知识产权交易市场，形成几家抬、聚合力的良好局面。

 

现有不足要补齐。资本市场具有独特的风险共担、利益共享机制，更加契合科创企业特征，有助于促进创新资本形成、赋能科技成果转化。近年来，我国持续健全资本市场服务科技创新的制度机制。目前，科创企业在新上市企业中的占比已超七成。接下来，要坚守科创板、创业板、北交所的差异化特色化定位，探索建立覆盖股票、债券、私募股权的全方位全周期产品体系，促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。

 

协同联动要跟上。除了债权、股权融资，保险保障也需加强。国务院常务会议明确提出，要把支持初创期科技型企业作为重中之重，加快形成以股权投资为主、“股贷债保”联动的金融服务支撑体系。根据金融管理部门部署，接下来，将全面深化债券市场功能，按照统一公司债和企业债、促进协同发展的思路，加快完善相关制度规则。

 

还要特别注意执行细节。不同类型金融机构联动后，收益如何共享、风险如何共担，还需要进行妥善安排。细节做不好，就可能变堵点，妨碍政策落地、影响工作推进。为此，金融管理部门还要在细化政策、完善规则上下功夫，确保招招见实效。（作者：金观平）