今年国内外形势较为复杂，内外部的挑战与困难较多。海外俄乌战争的造成的连锁反应，美联储全年一直保持的一种鹰派加息的姿态，这种恐吓的阴影笼罩在全球市场之上，从年头一直持续到年末。所以今年无论是实体经济还是金融市场表现普遍都较差。海外方面，目前全球增速放缓已经成为普遍共识。从先行指标PMI来看，摩根大通全球制造业PMI，低于50%，已经进入收缩区间。很多机构都调低了对明年的经济增速的预测，2023年经济增速大概率较2022年进一步下滑。全球经济增速下滑，海外对中国需求的收缩，是目前我们面临的一个比较宏大的外部经济背景。国内方面，2022年经济下行压力持续增大，地产与消费的拖累最为严重，官方也是一再调降对GDP增速的预期。但四季度政策面出现了一系列的重大变化，地产与防疫政策的重大改变，给经济复苏带来了曙光。这种预期投射到市场上，也推动了市场行情的上涨，目前来看，宏观提振的逻辑还在延续，目前还没有被证伪的迹象。展望2023年，我们觉得政策面的积极变化的趋势应该能支撑起一个较2022更为乐观的前景。