新一轮稳增长政策继续加码，通过推动有效投资刺激宏观经济总需求
金融界 / 2022-08-25 13:28:07
8月24日召开的国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。
东方金诚指出，这是继8月政策性降息落地、LPR报价下调后，新一轮稳增长政策在继续加码，重点是通过推动有效投资，刺激宏观经济总需求。主要措施符合市场普遍预期。
从具体内容来看，“增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度”，意味着在此前己调增8000亿政策性银行信贷额度、设立3000亿专项基金基础上，政策性开发性金融工具额度进一步调增，总金额己达1.4万亿。本次调增估计最高可带动新增1万至l.5万亿配套资金支持基建投资提速。
“依法用好5000多亿元专项债结存限额”，是指6月今年3.65万亿新增地方政府专项债额度“基本发完”后，接下来再安排加发5000亿专项债，主要也是投向基建。由此，下半年基建投资提速至两位数以上巳没有悬念。我们判断，全年基建投资同比增速有望达到10%左右，会显著高于去年0.4%的增长水平，将拉动今年GDP增速加快1个百分点左右，从而在本轮稳增长过程中发挥中流砥柱作用。
“持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本”，意味着在8月1年期和5年期LPR报价双降后，接下来在存款利率下行推动下，即使MLF利率不动，LPR报价也将继续下调，其中5年期LPR报价会延续更大幅度下调势头，助力楼市尽快企稳回暖。结合本次会议“允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求”，我们估计年内房贷利率还有60个基点左右的下调空间。这将显著降低购房者还贷压力(我们估计会降低还贷总额的8%左右)。
“出台措施支持民营企业、平台经济发展”，“为商务人员出入境提供便利”，以及“对一批行政事业性收费缓缴一个季度“，主要指向提振市场投资与消费信心，减轻市场主体制度性成本，进而有效发挥宏观政策的拉动作用，减少挤出效应，最大程度动员全社会经济资源稳增长。
最后，“支持中央发电企业等发行2000亿元债券”，主要是针对近期四川等局部区域高温缺电现象，加大定向支持力度，有效减轻电力紧张对三季度工业生产的冲击。
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