全球正步入低增长、高波动的时代 资产应该如何配置？
中新经纬APP / 2022-08-10 17:02:39
全球正步入低增长、高波动的时代。我们认为，这主要受世界人口规模的扩张和寿命的延长、地缘政治冲突的加剧以及社会贫富差距的扩大三方面因素的影响。
对于国际形势而言，美国方面供给端的问题很难在短期内得到缓解，预计二季度美国通胀压力仍会持续，长期形成的社会阶层固化和收入差距拉大情况难以逆转，经济泡沫不断累积。对国内市场而言，受居民收入增速放缓的影响，更重要的是防范风险，守住底线。
目前来看，市场形势整体可控，应重点把握结构性机会。未来稳增长的核心仍是政府部门加杠杆，潜在增速回落已经是必然趋势。如果经济增长不追求数量，就必然要追求质量。所以A股市场仍然会反映出经济政策的变化、以及经济转型过程中所应该采取的举措。
经济转型会对资本市场产生很大影响。全球经济已进入高科技和互联网主导的时代，更注重科技进步、模式创新以及经济增长的质量，更多的机会来自于与新经济相关的产业，更注重企业市场份额的变化和头部企业的崛起。无论是大行业的龙头，还是小行业的隐形冠军，只有持续保持高成长才是硬道理，才能给投资者带来更多机会，才能让市场保持活力。
整体来看，我们认为未来股市的总指数上涨空间有限，但一定存在结构性机会。过去市场上最大的两大板块：金融、地产，今后可能都会面临收缩。但收缩中也有结构性机会，比如间接融资规模收缩，直接融资比重可能会提高。我们必须要及时转变投资观念，关注具有核心竞争力的企业和自主创新能力的企业，关注能顺应市场变化、不断创新的企业。
作者 李迅雷 中泰证券首席经济学家
(本文据李迅雷在中国财富管理50人论坛(CWM50) “全球高通胀下的市场展望与投资策略”专题研讨会上的发言整理而成。)
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