我国房地产政策正在加力，政策空间仍然较大

中国社科院世经政所 / 2022-07-18 15:38:59

由于房地产业面临较大压力，今年地方财政的土地出让金收入有明显的下滑。不过与此同时，地方政府专项债的发行进度显著提升。截至6月底，专项债发行进度已经达到90.8%，远远高于过去的进度。尤其是与去年相比，去年8月份结束时的发行进度才勉强达到50%。因此专项债发行前置在很大程度上支撑了财政政策的发力。在专项债发行接近尾声的同时，下半年专项债的发行空间在哪里？预计有几种方案可能对下半年的财政起到进一步支撑作用：其一，下年度专项债额度提前到今年使用，其二，根据实际情况提高今年的专项债额度，其三，发行特别国债。

不过，由于疫情多扰和经济活动受到冲击，地方政府自身的收支压力较大。在这种情况下，有特定用途的专项债发行能在多大程度上支撑地方政府的财政支出，这还有一定的疑问。专项债本可对地方政府扩大有效投资、稳定增长发挥更大作用。但受制于管理体制因素，“钱等项目”现象一直存在，并且，“等着项目”的债务资金还需要支付利息，这是极大的资源浪费。为此，应增加提高地方政府对债务资金的可支配度。

货币政策方面，我国完全有条件实行“以我为主”的货币政策。虽然美联储处于紧缩过程当中，我国在一定程度上面临中美利差逆转的压力，但是由于我国采取的宽松政策有助于稳定市场预期、有助于稳定增长，因此我国的宽松是“好的宽松”。而美国紧缩的货币政策是以就业、增长为代价来抑制通胀，因此增强了美国金融市场的不确定性，金融市场已经开始出现大幅调整，所以美国的紧缩是“坏的紧缩”。

两相对比之下，中国的宽松实际上并不会带来资本外逃、汇率贬值的压力。一个有趣的证明就是5月20日我国宣布对5年期LPR大幅下调175个基点，结果当日和后续交易日人民币兑美元汇率还出现了一定幅度的升值。

此外，近期我国通胀率虽然有所抬升，甚至下半年个别月份通胀率还会突破3%。但是总体来看我国通胀预期仍然较为平稳，我国面临的最主要挑战还是市场主体信心不足、内需不足。因此宏观经济政策的中心任务仍应着力于稳增长。

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