全球经济复苏不确定性提升 欧美股市或将持续下跌
金融时报 / 2022-06-10 16:55:25
近期，全球经济复苏步伐趋缓，致使欧美金融市场动荡加剧。市场投资者对美联储收紧货币政策可能导致经济放缓的担忧情绪升温，纷纷涌入避险资产领域，致使股票市场在6月开局不利。截至当地时间6月8日，欧洲斯托克50指数跌幅0.46%；德国DAX30指数跌幅0.77%；英国富时100指数跌幅0.10%；法国CAC40指数跌幅0.80%。当日，美国股市同样走低，截至收盘，美国三大股指全线收跌。道琼斯指数跌0.81%，报32910.9点；标普500指数跌1.08%，报4115.76点；纳斯达克指数跌0.73%，报12086.27点。眼下，美银策略师团队对美国股市的判断已转向“极度看跌”。而摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上周则发出预警，提醒全球投资者做好准备，迎接一场“经济飓风”。
市场机构看淡全球经济复苏前景
市场机构看淡经济复苏前景，是造成当前欧美金融市场震荡下行的主要原因。世界银行在本月发布的最新《全球经济展望》报告中，再次下调2022年全球经济增长预期至2.9%。在此之前，世行已在4月份将今年全球经济增长预期从1月时公布的4.1%下调至3.2%。报告指出，俄乌冲突和新冠肺炎疫情使全球经济进一步放缓，全球经济正在进入“漫长的通胀高企、增长乏力时期”。换言之，当前全球经济正面临陷入滞胀的风险。
通胀方面，报告指出，2月末爆发的俄乌冲突不仅造成了地区经济放缓，而且带来相当大的全球负面溢出效应，放大了供应链瓶颈、通胀飙升等问题。世行预计，在食品和能源价格大涨、全球需求反弹、供应链瓶颈持续的背景下，通胀将在2022年年中见顶，然后下滑，但仍保持高位。当前，欧美发达经济体通胀正处于历史性高位。欧盟统计局数据显示，欧元区5月调和消费者物价指数(HICP)初值同比飙升8.1%，高于此前预期的7.8%，再次刷新历史最高水平。
另据美国劳工部公布的数据，4月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨8.3%，巴克莱银行预计，这一数字在5月份将增至8.4%。美国财政部长耶伦本周二在参议院财政委员会听证会上表示，美国的高通胀已处于“不可接受的水平”。耶伦在会上说：“毫无疑问，我们面临着巨大的通胀压力，通胀确实是我们目前最重要的经济问题，解决它至关重要。我预计通胀将保持在高位，尽管我非常希望通胀会下降。”
经济增长前景方面，世行预计，受能源价格上涨、金融条件收紧以及俄乌冲突导致的供应不畅等影响，发达经济体2022年经济增速将放缓至2.6%，2023年将进一步放缓至2.2%。具体来看，2022年，美国经济将增长2.5%，较此前预测下调了1.2个百分点；欧元区经济增长率或放缓至2.5%，比1月的预测低1.7个百分点。世行行长马尔帕斯认为，全球经济同时面临高通胀和缓慢增长，正“再次处于危险之中”。他预计，“滞胀”之痛可能持续数年，同时，很多经济体可能难以避免走向经济衰退。
货币政策快速收紧
货币政策的改变，是造成近期欧美股市波动加剧的另一大原因。世行认为，对于通胀高企的地区而言，未来可能需要再次实施比预期更加严格的政策收紧措施，才有望帮助通胀回归至目标水平。但这样的政策收紧措施也可能引发经济“硬着陆”。
事实上，欧美货币政策已开始加速收紧。上月，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1.00%的区间，这是美联储近22年来首次加息50个基点。同时，美联储宣布于6月1日正式启动缩表，将对缩减规模上限内的资产停止到期再投资。美联储主席鲍威尔表示，美联储对抗40年来最高通胀水平的决心不应受到质疑。如果经济表现与预期相符，那么在接下来的两次会议上再加息50个基点是合适的。
与此同时，一向谨慎的欧洲央行也将近10年首次加息提上日程。欧洲央行管委穆勒表示，鉴于欧元区目前的高通胀，25个基点的加息幅度是合适的，年底前应将利率上调至正值区间。欧洲央行行长拉加德表示，在停止资产购买后的几周内就可能加息，她预计，在第三季度初就会停止资产购买，这意味着欧洲央行管理委员会最早将于7月21日作出利率决定。
然而，快速加息虽然可以抑制通胀，但流动性收紧也会对其自身经济复苏造成负面影响。欧美紧缩的货币政策可能影响其企业盈利表现、压低企业估值和抵押品价值，引发其企业融资困难，进而带来其股市动荡。
股市震荡将持续
由于高通胀、利率上升和经济衰退风险令投资者感到不安，欧美股市正在“熊市”边缘徘徊，并持续着涨跌相伴的“过山车”行情。标普500指数自今年年初高点已下跌约15%，纳斯达克指数更是下跌了22%。同时，欧洲斯托克600指数今年下跌了约11%。而华尔街普遍认为股市的波动仍将持续。
盈丰财资市场公司分析师迈克尔·休森表示：“市场情绪将继续保持变化，投资者首先担心出现通胀预期的起伏，其次担心美联储将在应对上述通胀情况方面反应过度，最后担心这可能对全球经济增长产生影响。”
另一知名华尔街投行高盛则认为，唯有美联储发出结束货币政策紧缩的信号，才能够彻底阻止美股被抛售，在此之前，市场将持续波动。高盛策略师张薇琪在近期投资报告中指出，“市场可能需要看到通胀减速的信号，美国专家预计到今年下半年才会出现，这样市场才能持续地得到缓和。”美国银行同样认为，在美联储政策改变前，美国股市波动仍将持续。
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