为此，美联储的货币政策不得不从超级宽松转向收紧，从去年四季度开始缩小量化宽松规模，即减少购买债券数量，并计划今年加息。这有助于降低上述第一个因素导致的货币推动型通胀，但第二和第三个因素仍将存在。一方面，美国及全球疫情控制仍难有大的改善；另一方面，拜登政府对华姿态及政策仍没有改变。所以，今年美国通胀率将比去年有所降低，但难以降至前几年的水平，仍将相对高企。

 

至于会不会形成“滞涨”格局，还要看经济增长情况。去年美国经济增长5.7％，是一个不错的数字，但是在2020年下降3.5％基础上实现的；若看前年和去年的两年平均增速，则仅有1％，说明还远未恢复到疫情前的水平。今年若疫情不显著恶化，美国经济增长应该也在4％左右的水平。因此，今年美国还不至于出现“滞涨”局面。但相对于经济增长，通胀水平会大大高于往年。至于明后年会怎样，要看美国货币和财政政策的走向及其对于通胀和经济增长的影响。如果政策收紧过快或力度过大，经济增长可能大幅放缓，则“滞涨”局面就有可能出现。

 

作者：廖群 中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家、全球治理研究中心首席专家