2020年，新冠肺炎疫情导致全球经济深陷衰退。发达国家经济正在迅速复苏；除英国外，所有二十国集团（G20）成员国的国内生产总值（GDP）均在2021年或2022年恢复到疫情前的水平。在财政刺激举措以及新冠疫苗接种工作快速开展的推动下，美国经济在2021年上半年强劲反弹，带动全球经济复苏。另外两大经济体中国和欧元区也在2021年实现了强劲增长。所有三大经济体在2022年仍将保持增长趋势，之后将在2023-2025年回归历史趋势水平。 

 

奥密克戎毒株不会影响全球经济复苏

 

新冠病毒变异毒株奥密克戎（Omicron）将不会扭转疫情的进程。经济学人智库持乐观的基准假设，即奥密克戎的传染性比德尔塔（Delta）毒株更高，但症状较轻，三剂mRNA疫苗可为预防新冠肺炎的重症提供了保护。目前数据与上述假设一致，如其属实，奥密克戎对2022年经济的影响将是微乎其微。然而，若奥密克戎的确诊病例增加，导致发达经济体再次实施封锁措施（并非我们的核心预测），2022年的经济复苏将会放缓。

 

通胀持续上升对全球经济复苏构成风险

 

伴随全球经济复苏，2021年通胀大幅上升；疫情扰乱供应链，大宗商品价格飙升至历史新高（诸多工业原材料和农业生产资料的价格上涨了约三分之一）。供应链受干扰的情况将至少持续至2022年年中，从而推高全年的工业品和消费品价格，导致通胀高企。然而，我们认为通胀将在2023-2025年小幅下降至疫情前的常态水平，利率仍将处于低位，从而使得公共债务的偿债支出可控。通胀率持续大幅上升是全球经济前景面临的主要风险之一。

 

各大央行将很快开始收紧货币政策

 

为了避免通胀加剧的预期变得根深蒂固，各大央行可能较投资者目前的预期更早和更快收紧货币政策，此举可能会影响金融市场和新兴国家的稳定。美联储（美国央行）已暗示最早可能在2022年3月上调利率（我们已将此时间节点纳入基线预测）。美国国债基准收益率也已开始上升，如果这一趋势加速，偿债成本将会大幅上升，导致经济复苏放缓。

 

供给侧因素正在拖累全球贸易

 

疫情对2020年的贸易产生了巨大影响，商品贸易收缩约5%，服务贸易萎缩近20%（主要是由于全球旅游业受到重创）。2021年，随着经济重启，需求回升，全球商品贸易已大幅反弹。然而，供给侧因素将拖累2022年的贸易。受远程办工的推动，人们对电子商品的需求急剧上升，全球半导体产品短缺的问题正扰乱诸多行业的生产。此外，交通运输受到疫情影响，运费已创新高。服务贸易的复苏将更加缓慢，我们预计旅游业不会在2024年之前恢复到疫情前（2019年）的水平。

 

群体免疫最早将在2023年才能实现

 

2022年和之后的经济前景将取决于群体免疫工作的进展。2021年12月是全球开展疫苗接种工作的一周年。原始数据展示了工作成功的一面：截至2022年1月中旬，全球已接种超过95亿剂疫苗。然而，各地区和国家的数据却不尽相同，部分国家（主要是发达国家）已成功为大部分人口接种了疫苗，但许多国家（主要是发展中国家）的进展微乎其微（初期是由于疫苗产量不足，其后则受累于物流运输问题）。那些未能在2021年为大部分人口接种疫苗的国家，在2023年之前也不大可能完成疫苗接种工作（假如疟疾或结核病等其他全球公共卫生问题更为急迫，有些国家可能永远也无法完成接种）。

 

疫苗接种进度缓慢是经济复苏的主要风险

 

全球疫苗供应的差异将影响经济。首先，全球经济复苏将被拖累，贫穷国家仍需抗击疫情数年。其次，旅游业将继续受影响，部分已接种疫苗的人不愿前往疫苗接种率低的地方。此外，正如奥密克戎变异毒株所示，新冠病毒的持续传播增加了出现变异毒株的风险。即使这些变异毒株只对疫苗具有部分耐药性，各国在防控疫情方面所取得的进展也可能付诸流水，经济复苏也将进一步被推迟。新冠肺炎在未来数年仍会是一种流行病，与病毒共存将成为新常态。

 

（预测截止日期：2022年1月17日）