以气候合作为目标,构建宏观经济新周期下的中美合作机制
银行家杂志 / 2021-08-11 17:56:45
2021年3月18日至19日,中美高层战略对话在阿拉斯加州的安克雷奇举行,这是拜登政府执政以来的首次中美会晤,提出了中美之间探寻气候合作的议题。随着全球气候问题不断凸现,气候合作也是新时期中美两大国之间合作的切入点和共识平台。在《巴黎协定》框架下,碳减排逐步成为全球共识,多国承诺本世纪中叶实现“碳中和”,减排等环保措施相继出台,全球气候治理步入新格局,绿色投资成为引领未来经济发展的重点领域,清洁能源配套基建也在加速推进。美国方面,2021年3月31日,美国总统拜登宣布1.9万亿美元经济复苏计划和2万亿美元的基建法案(美国就业计划),经济复苏计划的总规模约4万亿美元,在本轮计划中涉及的新能源的直接投资超过3200亿美元。中国方面,2021年4月22日,国家主席习近平以视频参会方式出席了全球领导人气候峰会,指出低碳发展是中国的长期战略,“十四五”时期严控煤炭消费增长,并启动全国碳市场上线交易系统。在全球气候问题上,中美双方均表达了较强的合作意愿。笔者认为,未来中美双方可以以碳中和等战略目标为切入点进行对话,在气候问题上求同存异,探寻共识合作的机制。
碳中和目标下的绿色金融具体措施,必将带来行业设备更替和资本投向驱动的朱格拉新周期,未来各国均会加快推进清洁能源的配套基础设施建设,提升绿色低碳的价值链。2021年4月15日~16日,中美两国就全球气候变化问题在上海举行会谈,会后中美双方发表了联合声明,将致力于协同合作并在联合国气候变化框架公约与《巴黎协定》等多边进程中开展合作。近期中美双方将采取的主要措施包括:制定各自“碳中和”目标路径,扩大国际投融资,支持发展中国家从高碳化石能源向绿色、低碳、可再生能源转型。截至2020年末,中国的绿色信贷余额为11.95万亿元,存量规模位居世界第一,中国人民银行未来将继续推动货币政策与绿色信贷的结合措施,通过利率优惠、绿色金融等工具,为市场经济碳减排目标提供金融助力。
从大宗商品的维度看,2020年下半年以来,大宗商品价格不断上涨,金属板块领涨,CRB商品指数的金属板块价格保持了较强涨势。通胀预期升温,市场需求复苏,全球经济从疫情中进一步恢复,企业的设备投资周期进入了新一轮的加速期。近期,美国的新基建计划在短期内可提振钢材价格,进而小幅拉动铁矿石价格上升。2021年4月,螺纹钢现货突破了5100元/吨的关口,创10年新高。一方面拜登政府的基金计划推动了工业品市场价格上涨预期的动能,另一方面中国的需求侧改革和唐山限产等政策在供给端造成了钢铁产量下降的预期。供需新格局推高了钢材等大宗商品的价格,作为朱格拉新周期的信号灯,大宗商品的期货市场价格将会进一步拉动原材料端的价格上涨(PPI上涨),提振市场通胀预期,并传导至终端消费者,最终造成全面的价格上涨。商品价格、PPI、CPI等宏观经济指标同步共振,与通货膨胀呈正相关关系,构成了新周期,开启了全球经济新格局。
新周期下的全球环保政策和基建计划衍生了新一轮“新能源”金属的市场需求。尤其是在新能源的基建方面,全球有望实现各类原材料的需求共振,促进铜、铝等商品的中枢价格提升。具体来说,铜、铝在能源转型和产业升级中发挥了关键作用,电气控制轨道交通、5G基建、新能源充电桩和人工智能互联网等设备的主要原材料集中于铜、铝等有色商品。目前中国对铜的需求占全球50%以上,在全球“碳中和”的目标和推进路径下,加速能源转型的具体措施会进一步推高铜矿的资产价格,秘鲁等铜矿大国的产能将在新周期中(未来9~10年)决定铜价的上行幅度和震荡趋势。
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