2021年8月9日晚间，人民银行发布《2021年第二季度中国货币政策执行报告》。6月贷款加权平均利率为4.93%，创有统计以来新低。央行指出，“目前我国利率水平虽比主要发达经济体略高一些，但在发展中国家和新兴经济体中相对较低。而且从向企业发放贷款的实际利率水平看，中美两国主要商业银行基本相当”。这意味着贷款利率下降已经取得了比较满意的成果，而通过进一步释放改革潜力，还有推动贷款利率进一步降低的空间，短期内降息的必要性不强。

 

本次报告重点介绍了“货币政策支持区域协调发展”的工作，并把实施好信贷增长缓慢省份再贷款政策，继续作为下一步的重点工作（再贷款额度共安排2000亿元，上半年已完成80%）。其主要目标是加大对信贷增长缓慢地区的信贷支持力度。从各省份去年各项贷款余额增速与全国总体对比来看，信贷增长缓慢的省份依次包括：青海、内蒙古、海南、西藏、上海、辽宁、宁夏、甘肃、天津、黑龙江、吉林、北京、山西、云南，可见主要是西北地区。将信贷资源向这些地区倾斜，有助于降低这些经济增长压力较大地区的融资成本。

 

 

本次报告给出的一个重要信息是，下一步将“有序推动碳减排支持工具落地生效”。具体措施是，向符合条件的金融机构提供低成本资金，支持金融机构为具有显著碳减排效应的重点领域提供优惠利率融资。碳减排支持工具要做到“可操作、可计算、可验证”：“可操作性”，即明确支持具有显著碳减排效应的重点领域，包括清洁能源、节能环保和碳减排技术；“可计算”，即金融机构可计算贷款带动的碳减排量，并将碳减排信息对外披露，接受社会监督；“可验证”，即由第三方专业机构验证金融机构披露信息的真实性，确保政策效果。由此，保证资金真正能够定向直达减排领域，避免“定向降息”变广泛降息。

 

央行再次明确了引导金融机构大力支持的领域，包括“科技创新、小微企业、绿色发展、制造业等”。并且提到“增强小微企业贷款市场竞争性，切实做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降”。货币政策通过引导金融机构信贷投向，增强金融机构间的竞争，也是促进这些领域融资成本下降的有效方式。2019年以来小微企业贷款利率快速下降，国有大行参与竞争是很重要的驱动力。

 

值得关注的是，6月贷款加权平均利率为4.93%，创有统计以来新低。央行在专栏“实际贷款利率稳中有降”中指出，目前我国利率水平虽比主要发达经济体略高一些，但在发展中国家和新兴经济体中相对较低。而且，从向企业发放贷款的实际利率水平看，中美两国主要商业银行基本相当。这意味着贷款利率下降已经取得了比较满意的成果，而通过进一步释放改革潜力，仍有推动贷款利率进一步降低的空间：资产端“持续释放LPR改革潜力，畅通贷款利率传导渠道”；负债端“优化存款利率监管，保持银行负债端成本基本稳定”；利差方面“督促银行将政策红利传导至实体经济”（也即继续向实体经济让利，也是上次央行全面降准的立意所在）。由是观之，短期内降息的必要性不强。