谭雅玲：降准政策的出台 跟稳定经济和信心有关
吴晓波频道 / 2021-07-12 08:40:57
央行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。
央行表示，降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。
此次降准释放长期资金约1万亿元。简单理解，就是市场上的钱更多了。
降准的消息来得并不突然。7月7日的国务院常务会议就释放了降准的信号。
但是，当昨天央行宣布这一消息时，还是引起了一片哗然。原因有二：速度之快、力度之大。
国常会释放信号才两天，靴子就落地了。更何况，国常会释放降准信号后，经济学家们大多分析将是“定向降准”，结果出乎大多数人的预测。
要知道，即使去年疫情这么困难的情况下，也只有一次全面降准，其他都是定向降准，定向支持小微企业。
正值年中这个承上启下的时间点，央行这轮出人意料的全面降准，也说明高层对当前经济现状和下半年经济趋势的重视和担忧。
这次降准的背后，可以从多个角度来看：
1. 人民币角度，人民币要维持双边波动，还是得“以我为主”。如果汇率市场有国内支持，相比较外围做盘的难度就会比较大。
2. 企业角度，六七月是企业的半年报时间，还有一个税期，降准政策的到来能保证企业的流动性比较充足。
3. 经济角度，目前经济出现一些波动，而且是往不好的方向发展。从国际数据看，全球的制造业指数都在往下调，意味着全球的经济还会有波动。从国内数据看，2021年6月财新中国服务业PMI（采购经理指数）录得50.3，为14个月来最低。据国家统计局，6月PMI为50.9%，较上月微落0.1个百分点，也出现了往下的趋势。
图源：国家统计局
所以，降准政策的出台，跟稳定经济和稳定信心有比较重要的关系。
从影响看，短期对市场的支持会比较突出，但整个市场的波动率不会太大。
因为释放出来的一万亿，并不完全是在市场中，政策是下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下调的是商业银行向中央银行缴纳的一个比例。
相对来说，这是一个比较中性的决策，是考虑了结构配置、商业银行以及政府的资金管理等多方面做出的权衡决策。因此，市场也不必要有过激的倾向。
作者单位：中国外汇投资研究院 独立经济学家
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