需求方面，内外需均对制造业投资影响较大。从制造业 31 个子行业所处的产业链位置、出口依赖度等情况来看，汽车制造、食品制造、纺织服装等中下游制造业受消费的影响较为明显，随着居民收入水平提升、消费信心增强、促消费政策进一步落实，未来消费加速修复，这些行业投资增长有望加快。石油煤炭加工、金属制品业、电气器械等上中游制造业受房地产、基建的影响较为明显，考虑到房地产销售端强劲表现有利于投资端保持韧性，以及今年财政对基建的支持力度依然较大，这些行业投资将保持平稳。计算机、通信和其他电子设备制造业等出口依赖度高的制造业则受出口影响较为明显，疫情形势好转背景下海外需求回暖速度要快于供给恢复速度，出口仍将保持较高增速，利好相关行业投资。

 

资金方面，企业投资的资金来源由两大块构成：内源融资和外源融资，主要依靠企业自身利润和商业银行贷款。一方面，需求回暖、PPI 涨幅扩大带来企业盈利状况好转， 2020 年下半年以来工业企业利润持续反弹；另一方面，信贷支持力度加大。企业内、外源融资情况均将得到改善，为制造业投资提供资金保障。

 

 

 

本文摘选中国经济金融展望报告2021年第2季度（总第46期） 来源：中国银行研究院