从货币政策来看，购房成本下行趋势已近尾声。预计2022年前美联储将维持QE规模，到2023年底前将维持0~0.25%联邦基金目标利率区间，因此房地产短周期大致在2022年前后回落。从库存来看，疫情暴发前美国地产库存就处于历史较低水平，截至2020年10月美国新屋去库存时间降至3.3个月、成屋去库存时间降至2.5个月，均为历史最低水平。因此在低利率、高需求、低库存的推动下，美国房地产市场将继续补库，短期房地产投资延续火热状态。

 

但在长周期维度上——美国居民的住房所有率已经到了历史的相对高位。疫情期间，美国居民的住房所有率已经从疫情前的65.1%飙升到了6月的67.9%，上一个历史高点是2004年4月的69.2%，之后住房销售的拐点出现在2005年8月。住房所有率接近高点意味着未来由居民部门购买意愿上升推动的房地产周期也正在接近高点。