自2018年以来，由于美国相对于其他发达经济体复苏更快，且美联储一度加息，美元缓慢走强，美元指数从2018年1月底的89升至2020年2月的99。疫情发生后，美元大幅波动。3月初，随着疫情在全球蔓延，恐慌情绪加剧，市场流动性枯竭，加之美元作为安全资产受到市场追捧，全球融资市场出现美元荒，美元指数从2020年3月9日的95快速升值至3月19日的102，达到2017年以来新高。为稳定美元融资市场，美联储推出多项措施增加美元流动性，包括加强与欧洲中央银行、日本中央银行、英格兰银行等五大主要中央银行的常备货币互换，降低互换利率，增加互换频率；重启了与九大新兴市场经济体中央银行的临时性货币互换；推出美元临时回购协议（FIMA），允许外国中央银行以美国国债为抵押，通过与美联储的回购操作来获取美元流动性，这些措施迅速稳定了美元融资市场。2020年5月以来，美国经济大幅衰退，政府大规模的经济刺激措施导致美元流动性充裕，年中疫情暂时平稳后投资者风险偏好加大，增加对新兴市场高收益资产的投资从而抛售美元，在多种因素综合影响下，美元开始进入贬值通道，美元指数从2020年5月中旬的100逐步走低，在12月跌破90关口，全年贬值6.79%，基本上回吐了本轮自2018年以来的所有升值。

 

美元贬值带来一系列影响。美元大幅贬值的背面是其他货币兑美元面临强劲的升值压力，将对其他国家的出口形成一定程度的拖累。在本币快速升值的背景下，各国汇率问题摩擦增大。不过，从另一方面看，美元贬值有利于减轻新兴市场国家和企业的美元债务偿还负担，在当前全球债务高企的环境下具有一定的积极影响。

 

展望2021年，拜登政府宣布将推动实施1.9万亿美元的经济刺激计划，美联储也表示将在通胀和就业恢复前继续维持低利率和量化宽松规模，这意味着美元流动性仍将十分充裕，加之美国疫情十分严重，这些都对美元走强形成拖累。不过，也有观点认为，随着疫苗接种、经济刺激计划的推出，美国经济有望较快复苏，加之全球经济贸易活动对美元的刚性需求，美元进一步贬值的空间有限。此外，美国新任财长耶伦也表示，不会刻意寻求弱势美元来获得不公平的出口竞争优势。