东北财经大学国民经济工程实验室

“中国宏观经济形势分析与预测”课题组

2019是世界各主要经济体经济呈现为高负债、低利率、低通胀和低增长的一年，2020年又遇到贸易保护主义和全球疫情的冲击，世界银行预计，美国经济预计下降3.6%，欧元区各国经济整体缩减7.4%，日本经济下降5.3%。进入2021年疫情还在持续，全球经济增长的不确定性和下行压力加大。过去一年，党中央、国务院保持战略定力，准确判断形势，精心谋划部署，果断采取行动，我国经济二季度实现“V”型复苏，四季度GDP实际同比增速达到6.5%，小幅超过疫情前水平。2020年我国国内生产总值首次突破100万亿元，实际同比增长2.3%，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。这份成绩来之不易。东北财经大学国民经济工程实验室“中国宏观经济形势分析与预测”课题组撰写的《中国宏观经济分析与预测报告2021》，详细分析了 2020年的经济运行形势、增长动力与苗头性问题，对2021年经济走势进行了预测，并对当前一些热点问题和可能的风险点展开研判，进而提出相关对策建议。

一、2020年中国宏观经济形势分析

面对2020年元月开始的疫情对中国的冲击，遇到“先集中精力控制疫情，再逐步复产恢复经济”与“以群体自动免疫保经济平稳运行”，不同思路的选择中，党中央和国务院选择了前一种公共管理和宏观调控的模式，加之在疫情对服务业损害最大的冲击下，中国经济结构中制造业和农业增加值占GDP45.47%的高比率优势，避免了经济增长过深的下行。疫情防控工作取得重大战略成果，经济社会发展主要的目标任务已经完成，并且完成的情况是好于预期的。“十三五”规划圆满收官。

国民经济工程实验室“中国宏观经济形势分析与预测”课题组开发的宏观经济景气预警监测系统，对2020年宏观经济的需求、生产、货币金融、价格以及物流运输等方面进行了全面监测。监测情况显示，2020年第一季度，中国各项经济指标受到疫情较大冲击，内需、生产、货币金融、流通等分项经济景气指标预警信号全面跌入“过冷”区间。第二季度，宏观经济综合景气指数仍停留在“过冷”区间，物价综合景气指数由一季度的“趋冷”跌至“过冷”，疫情冲击持续，但出现结构性改善，包括宽松货币政策使得货币供应指数从“过冷”转向“健康”区间；率先复工复产支撑经济增长；供应链优势促进我国出口快速增长。第三季度，国民经济延续稳定恢复态势，投资、消费、出口等三大需求对经济的拉动作用较前两个季度均有明显改善，9 月GDP 综合景气预警指数在2020 年内首次上升，从“过冷”区间进入“趋冷”区间。第四季度，宏观经济景气综合指标较为稳定，多项经济指标年内首次转正。生产指标包括工业增加值、发电量指标年内首次上升至“健康”区间；出口超预期快速增长，自8月以来，出口指标一直处于“过热”区间；物价综合景气预警指数较为稳定，工业价格指数逐渐回升，工业生产持续恢复。

图一：2020年中国宏观经济景气与预警信号

综合国家统计局发布的数据来看，2020年一季度 GDP同比增速为-6.8%；但二季度以后，GDP增速由负转正，二、三、四季度同比增速分别为3.2%、4.9%和6.5%，中国经济进入快速恢复期。从产业角度来看，第三产业生产恢复速度明显慢于第一、二产业。由于第三产业GDP同比增速表现不佳，致使第二产业GDP累计同比贡献率上升，并重新成为经济增长的最大拉动力。具体来看，第一、二、三产业GDP累计同比贡献率分别为9.5%、43.3%和47.3%，第一、二产业GDP 累计同比贡献率较上年同期分别提高5.9和10.9个百分点，第三产业GDP累计同比贡献率较上年同期下降16.6个百分点。

从行业角度来看，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业，住宿和餐饮业，租赁和商业服务业与其他服务业GDP累计同比增速较上年同期大幅下行，金融业与信息传输、软件和信息技术服务业受疫情影响较小，成为拉动全年GDP增长的重要动力。具体来看，工业，金融业，房地产业，信息传输、软件和信息技术服务业前三季度GDP累计同比贡献率分别为34.38%、24.51%、9.38%和25.92%，分别较上年同期提高7.49、15.84、6.25和13.69个百分点；而批发和零售业、住宿和餐饮业、租赁和商业服务业与其他服务业前三季度GDP累计同比贡献率分别为-5.71%、-10.78%、-7.94%和7.43%，分别较上年同期下降14.98、12.47、12.71和11.31个百分点。

物价水平方面，年初小幅回落，随后价格水平缓慢回升，但全年仍低于上年同期水平。全年来看，居民消费价格指数（CPI）、核心CPI、商品零售价格指数（RPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）分别较上年同期下降了0.4、0.8、0.59、1.5和1.6个百分点。从需求端来看，CPI上涨仍主要依靠食品价格拉动，但随着猪肉价格大幅回落，食品价格对CPI的支撑作用不断减弱，导致CPI、食品类CPI涨幅年内持续收窄。从供给侧来看， PPIRM 降幅自7 月以来持续收窄，有力地从成本端推动了PPI的企稳回升。

货币供给方面，2020年为疫情防控和经济恢复增长，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持了流动性合理充裕。社会融资规模同比增速在经历了2月的短暂负增长后，迅速提升至5月的86.09%，达到2017年7月以来的最高水平。M0同比增速基本在10%左右上下浮动，远高于2019 年平均4.9%水平，几乎与2012 年水平保持一致；M1 同比增速亦呈现缓慢上行态势，10月M1 同比增速为9.1%，较上年同期提高了5.8个百分点，成为2018年以来最高点；M2 同比增速在自3月提升至10.1%水平后，围绕10.5%水平上下小幅震荡，10月M2同比增速为10.5%，较上年同期提高了2.1 个百分点，全年平均水平与2016 年持平。