2019 年，我国经济延续下行态势，全年经济增速预计约为6.2%。受政策边际收紧、贸易摩擦加剧、市场风险升温等因素影响，二季度以来经济明显放缓。下半年政策基调重新转向稳增长，积极因素正在不断聚集：一是外需制约减弱、库存去化趋缓以及减税降费等对工业生产形成一定支撑；二是三季度以来专项债发行节奏加快以及项目资本金下调等将有助于推升基建投资增速；三是刺激消费政策、汽车消费好转和居民消费升级将支撑消费。

 

2020 我国GDP 增速或将小幅放缓至6.0%左右，CPI 冲高至3.6%左右。从外部看，主要经济体货币宽松效应显现，全球经济有望探底企稳；从国内环境看，2020 年是实现GDP 翻番的最后一年，经济增速至少需要保持在6.0%以上，预计政策逆周期调节的力度将会继续加大。货币政策在稳健基调下通过全面降准、定向降息、LPR 改革等手段切实降低实体经济融资成本，但上半年物价走高和通胀预期扩散将一定程度上掣肘政策空间；财政政策将会进一步加力提效，专项债规模扩大、发行前置，赤字率有望提高；各项改革措施将加速落地。需关注稳增长下的结构恶化、中美贸易谈判变数以及房地产市场的异常波动。

 

政策展望与建议。稳增长仍将是政策主线，货币政策和财政政策将围绕翻番目标发力。但在稳增长的同时，着眼中长期目标，我们建议：一是积极有效应对中美贸易谈判；二是全面深化改革；三是全面扩大开放；四是加快推出房地产长效机制。