应对疫情的短期宏观政策
中国宏观经济论坛 CMF / 2020-10-27 10:48:56
从经济数据来看，国内经济复苏的趋势是比较明确的。往后看，2020年四季度到2021年一季度，GDP增速预计将持续加快。到2021年一季度，由于基数效应，GDP增速将进一步冲高。比这个数字更重要的是，从9月份的月度数据来看，经济复苏的内生动能在增强。投资端尽管基建投资的增速在放缓，但房地产投资、制造业投资都在回升。需求端消费的增长也有明显回升。分行业来看，汽车制造、通用设备、专业设备制造等行业的工业增加值增速较高。经济内生复苏动能的加强，增强了我们对经济增长的信心。
经济复苏背景下，宏观政策做一些相应调整是很自然的。从银行间市场短端利率来看，货币政策已经从今年上半年危机应对式的极度宽松状态，回到目前常态式的宽松状态。不过还需要注意到，新冠疫情在全球的传播仍在继续。从新增确诊病例数来看，美国和欧洲的疫情又重新抬头。全球疫情持续蔓延对经济仍然会带来不小的扰动，尽管对经济的冲击会比几个月前要小，但这种扰动以及前景存在高度不确定性的影响，是需要警惕的。
尽管国内经济增长在复苏，但尚未恢复正常状态，调查失业率比疫情之前的水平还是高出不少，国内“保就业”的压力仍然较大。尽管政策会相机调整，但整体基调还是要保持宽松，现在不宜过快地把稳增长的政策力度降下来，还是要给经济一定的推动力。短期宏观政策应继续发挥托底的作用，稳住宏观大局，保证经济发展稳中向好。只有这样，市场主体，尤其小微企业、民营企业的日子才能够好过，他们才能从疫情的冲击中缓过来、转起来。
作者：徐高 中银国际证券总裁助理、首席经济学家
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