在资本市场改革不断深化的同时，曾经未能成功在A股推行的“T+0”交易制度在近段期间再度成为市场热议的话题。对于是否恢复“T+0”交易制度，业内人士众说纷纭。

 

支持者和反对者各执一词，支持者认为，引入“T+0”交易制度可以让投资者及时止损，带来更大的交易自由；而反对者则认为，“T+0”交易制度会滋生市场投机风气，不利于市场健康发展和长期投资理念的推行。

 

此前在公开场合，新鼎资本董事长张驰在后续精选层配套政策中提到：可以考虑“T+0”交易制度在精选层的落地。“为什么‘T+0’交易制度就不能在精选层首先试点，再向全国推开？”这是他的原话。对于此，市场分析人士有何其它见解呢？

 

 

三十而立的资本市场，在一路风雨兼程中走过。过去一年，监管层重磅推行的一系列改革措施让市场看到了决心和勇气，也看到了更多的可能性，于是，关于改革措施后续的走向，大家表现出了极大地乐观情绪，从近期大家对于“T+0”交易制度落地的热议可见一斑。

 

事实上，自从1995年1月1日，沪深交易所取消“T+0”以来，市场对“T+0”的呼声就从未间断过。

 

去年6月，科创板落地之后，带来了一波关于实行“T+0”交易制度的呼声。业内人士认为，上交所在科创板推行“T+0”交易的试点，既利用了科创板“试验田”的性质，也得益于科创板已建立了投资者适当性制度，屏蔽了部分抗风险条件较差的投资者，同时为中国证券市场最终拥抱“T+0”制度做了必要的尝试和准备。单次“T+0”制度虽然没有能够完全达到有些市场参与者的预期，但毕竟一定程度上限制了“T+0”制度有可能对于市场投资者，特别是散户投资者的冲击，因此不失为一种有益的尝试。

 

早在今年5月29日，上交所就2020年全国两会期间建议进行了回应，指出将研究引入单次“T+0”交易来保证市场的流动性。这一消息传出当即引发了市场对于A股什么时候即将实施“T+0”交易制度的后续联想。受“T+0”试点等利好消息影响，A股市场在6月1日三大指数集体高开，券商板块当天更是领涨大盘，气势如虹。

 

再度点燃市场对于“T+0”交易制度期待的是最近证监会原主席肖钢在接受记者采访时所说的话，他表示，资本市场改革要努力实现七大转变，同时，蓝筹股盘子大，估值稳定，波动较小，抗操纵性强，率先试点“T+0”交易风险可控。

 

简单来说，“T+0”交易制度就是当天买入的股票，当天就可以卖掉，目前A股实施的是“T+1”交易，当天买入的股票第二个交易日才能卖掉。

 

“T+0”是境外资本市场普遍采用的一种基础性制度。根据国际证券服务业协会（ISSA）数据，全球44个主要市场中有42个市场允许“T+0”。目前，我国股票市场不允许“T+0”，而在交易所债券、债券ETF、黄金ETF等证券品种上允许“T+0”。

 

近期，有观点指出，“T+0”交易制度之所以再次被推上台前跟创业板注册制的落地有着莫大的关联。因为随着创业板注册制的落地，挂牌交易的800多只股票也将适用注册制改革的新规则，涨跌幅限制由目前的10%调整为20%，同时创业板上市新股在前5个交易日不受涨跌幅限制，5个交易日后执行20%的涨跌幅。而作为“放宽涨跌幅限制”的“孪生兄弟”，“T+0”交易制度总是与“放宽涨跌幅限制”制度如影随形。

 

放宽涨跌幅限制意味着股票上下震荡的空间加大，这对投资者来说，是一把“双刃剑”：把握好节奏可以扩大收益，但一旦节奏踩错，损失也会扩大，这种投资风险的扩大让市场急需配套的交易方式即“T+0”交易方式的落地。这也是此前科创板率先放宽涨跌幅限制之后，上交所就积极研究“T+0”交易的可行性问题的原因。

 

分析人士认为，在正式放宽涨跌幅限制之后，创业板对“T+0”交易机制的需要较之于科创板来说更加迫切，毕竟科创板对投资者进入门槛的设置是50万元，这将Ａ股市场最大多数的中小投资者挡在了科创板的大门之外。因此，科创板即便不实行“T+0”交易，也不会伤害到最广大的个人投资者利益，这是可以让监管者感到放心的。而创业板对投资者的门槛设置只有10万元，大大低于科创板，这意味着有更多的个人投资者可以挤进创业板市场。

 

总而言之，对于“T+0”交易制度，是蓝筹先行，还是科创板尝鲜，亦或者是创业板更迫切？市场表现出了不同的猜想。