全球经济可能创二战之后最低增速。受疫情冲击和主要国家政策空间较窄的影响，全球经济将显著放缓将出现二战以来首次负增长。预计2020年全球经济增长-4.8%左右；欧美成为疫情的重灾区，预计发达国家经济增长-8%；发展中国家增长-2.9%。

 

全球经济今年的表现尽管如此糟糕，但受疫情等因素影响，全球经济并未走出谷底，仍存诸多不确定性。

 

全球疫情的演变仍有较大不确定性。一是全球新增确诊不断创新高。东亚及欧洲的疫情已经基本得到控制，但全球疫情仍未出现拐点，美国疫情反反复复，部分发展中国家处于疫情暴发期。二是对疫情的未知仍远大于已知，下半年会不会再次暴发是未知数，甚至未来几年会不会持续出现反复都存不确定性。三是疫情对世界经济的冲击仍有较大不确定性。因疫情导致的全球供应链中断、国际贸易停滞等正在发酵，全球经济陷入衰退已成定局。发达经济体很可能普遍陷入“三低两高”（低增长、低通胀、低利率、高杠杆、高负债）的发展困境。

 

中美经贸摩擦的不确定性。中国和美国作为全球最大的两个国家，大国竞争将成为常态化，不仅仅是贸易领域，未来还将在其他各方面处于竞争和摩擦状态。美国全面遏制中国已经成为其中长期战略，中美贸易摩擦趋于长期性和复杂性。美国政府明确提出中美成为“长期战略竞争关系”，未来中美脱钩的风险有所加大。

 

欧洲债务危机及新兴市场风险再次抬头的不确定性。一是欧洲债务危机有再次暴发的风险。为了应对疫情冲击，在负利率的基础上，欧元区不断持续加码量化宽松的货币政策，几乎所有国家都推出了史无前例的大规模财政刺激计划。这些刺激政策在短期可能对缓解金融市场的流动性危机有好处，但欧洲近些年以来持续低迷的经济增长无力支持日益高企的债务压力，债务风险迟早会再次出现。二是新兴市场国家风险值得高度关注。疫情冲击导致新兴市场国家经济滑坡和政府收支压力加大。应对冲击的政策空间有限，市场的脆弱性导致缺乏抗风险能力。一旦国际市场有所波动，首当其冲的就是本就脆弱的新兴市场国家的金融市场。

 

地缘政治的不确定性。这场席卷全球的疫情不仅深刻影响了普通民众生活，也正成为地缘政治风险上升的催化剂。疫情如果导致全球性经济和金融危机，各国都想把危机转嫁出去，一定会纷纷推出贸易保护主义等以邻为壑的政策，导致地缘政治紧张。其演进逻辑为：公共卫生危机——国内经济滑坡及社会问题——转移国内矛盾——地缘政治冲突。