地产：销售投资继续转好，土地市场热度较高。

 

销售方面，4月份销售仍然在持续改善中，环比增速平均可以到20%左右，4月单月销售增速有望转为正值，累计同比增速有望收窄到10%附近；投资方面，平均复工率超过了90%，施工和竣工仍然具有比较大的确定性，土地市场热度较高，成交量已经接近了去年同期；政策方面，LPR下调对地产销售构成利好，要素市场化改革会带来更大的龙头效应，未来要在房住不炒和因城施策中间寻找一个平衡点，比如人才政策、降低预售条件等。

 

银行：信贷投放力度不减，融资成本下行明显。

 

4月是地方专项债的一个“断档期”，第三批1万亿的地方专项债额度月底才下放，基建项目对银行信贷资金的依赖较高。基础设施和中小企业是两个主要方向，但在中小企业方面仍然比较纠结。融资成本下降的趋势突出，银行利差收窄仍在可承受范围内，似乎有央行新闻发布会上提及的“贷款利率下降倒逼银行降低存款利率”的迹象。对于近期市场关注的，企业融资买理财套利，多数调研对象反映这种现象不是很多。不过，也有调研对象提出了对地方专项债大量沉淀为存款的担忧。

 

钢铁：钢材去库存进行时，下游需求逐步释放。

 

根据调研对象反映，4月钢材产量较去年同期及上个月皆有小幅上涨，高炉开工率70%左右，较前几个月持续上升，主要因为新冠疫情影响逐渐降低，大部分钢厂开始复工。钢材去库存进展符合预期，钢厂库存和社会库存均持续下降。需求方面，大部分工程项目已经开始复工，整体来看需求逐步释放，钢价区间震荡。铁矿石价格维持历史高位，钢厂利润受挤压。

 

水泥：下游需求明显增加，库存水平持续降低

 

4月全国水泥销量活跃，预计5月水泥销量上升。全国普遍随着疫情减轻，工人陆续返岗，工程和搅拌站恢复正常施工，以及重大项目集中开工，下游需求明显增加，企业发货能达8-9成甚至产销平衡，全国水泥库容下降至5-6成。预计到5月份，库容下降至安全水平，价格有望进入上升渠道。

 

集运：本月降幅符合预期，回暖时点尚不明朗

 

本月调研结果显示，4月总体出口货量同比下滑约30%，符合上月预期，全年出口订单量的削减得以体现。分地区来看，锁国政策导致印度、中东、意大利等地区的订单全部延后或取消，美国地区的订单量下降为原来的30%~40%。调研对象普遍预期五月份出口难以好转，但部分调研对象认为，六/七月可能出现货量的报复性反弹，主要来自于目前被紧急延后或削减的订单量的修复。

 

汽车：本月销量好于预期，长期预期持续上调

 

4月销量环比延续改善，同比增速接近转正，销量回暖幅度略超预期；预期5月销量将延续平稳回升的态势，且有望进入正增长。多数经销商认同明年销量增速有望转正的观点。核心原因在于汽车销量自2018年下半年以来已经持续负增长，如果宏观经济不再出现如2018年、2020年的压力，汽车销量增速在2021年转正概率较大。