应对短期冲击不应使用全局性的、长期的、不可逆性的政策手段，而是应该主要采取结构性的、短期性的、可逆性的政策工具，这是实施时滞较长的货币政策时尤需注意的一点。

 

即便可以通过结构性货币政策助力对冲当前疫情带来的短期冲击，我们仍然面临着货币政策传导方面的长期阻滞。从总量角度来看，银行间市场从始至终都是不缺流动性的，无风险利率其实并不很高，问题在于如何将流动性传导至中小企业。这就涉及货币政策的老问题——货币政策传导机制不够顺畅。由此看来，尤需抓住当前新冠肺炎疫情这一时机，对经济金融活动当中长期以来形成的一些阻滞进行坚决改革。　

 

要想建立货币政策顺畅传导的有效机制，就要在央行的货币供应、金融机构与金融市场、实体经济这三大环节上做功课，消除其中的阻滞。除了央行要提供充足的流动性，企业经营环境必须保持稳定，有较强的风险定价能力，同时也要为金融机构解决可以支撑和扩大信贷投放的资本约束、流动性约束和价格约束，严厉打击金融套利和资金空转行为，方可确保金融资源真正流向实体经济。

 

市场上存在一些希望通过降低贷款基准利率来实现降低企业融资成本的呼声，不希望利率市场化进程走回头路。虽然从当前看存款基准利率仍是整个利率体系的压舱石，但在贷款利率市场化的进程中，还是应该坚持使用下调MLF、DR007等公开市场操作利率的方式带动LPR下调，来实现实体经济融资成本的降低，这样可能更有利于“利率的两轨并一轨”。当短期冲击遇到了长期改革的问题，还是坚决不能手软，要坚定地沿着改革的方向走下去。