2015-2019年间，中央对基建的政策导向以“补短板”为主。《报告》指出，2020年以来，中央开始密集提及“新型基础设施建设”。所以，由“基建补短板”到“新型基础设施建设”，决策层的转向将为新基建持续开拓成长空间。

 

自2020年以来，已有25个省市的政府工作报告提及新型基建，其中8个地区明确规划了年内计划新建5G基站的数量，合计超过30万个。四川、重庆、陕西、河北等省市已发布了年度重点项目清单，总投资接近25万亿元，计划完成投资也接近3.5万亿元。自决策层吹风到地方政府的跟进，自上而下地推进新基建。

 

（2）监管层：货币财政齐发力，产业政策落地，层层加码扶持新基建

 

财政政策：施行积极的财政政策，为新基建进一步拓宽资金面积极的财政政策导向。

 

2020 年 2 月 21 日，中共中央政治局召开会议，要求积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。这是继12月中央经济工作会议中的“积极的财政政策要大力提质增效”后，近期再次对财政政策的力度的正面指示。减税降费、专项债扩容、引导政策性金融债发行等一系列积极的财政政策发力，将持续利好新基建。

 

继专项债大幅扩容后，政策性金融或成为基建的又一“长期资金供给”。从历史来看，“政策性金融”能够放大中长期的财政杠杆，提升财政资金的使用效果，是逆周期调节的重要工具。专项建设基金主要采用股权方式投入，用于项目资本金投入、股权投资和参与地方投融资公司基金，资金的久期足够长，或成为基建的又一“长期资金供给”。

 

间接融资及货币政策：LPR 改革疏通金融支持实体的传导途径 LPR 利率多次下调，持续降低实体企业的融资成本，新基建相关行业将从中受益。 

 

直接融资及资本市场政策：再融资及并购重组放松，助力金融支持新基建展直接融资是大势所趋，融资结构转换将有利于新基建。

 

自改革开放以来，支撑中国经济发展的主要融资模式是以银行信贷为主的间接融资。以存量法计算，2017年中国的直接融资占比仅为37%。当下，中国经济的产业发展开始以消费服务、科技创新为导向，配套的基础设施建设需求也应运而生。然而，新兴产业的融资风险偏好需求更高，银行的低风险偏好资金、信贷资金、间接融资模式不利于大面积直接支持新兴产业、民营企业，也对新基建发展造成阻碍。再融资放宽、并购重组放松、科创板与注册制试点等将持续推进直接融资发展，进而利好新基建发展。

 

（3）产业政策：交通部、工信部等频频加码政策，推进新基建产业部署

 

以交通运输部、工信部为代表的部委，相继发布产业政策，致力于新基建，包括对传统基建补短板与建设 5G 为代表的新型基础设施。

 

交通运输部：完善城市群综合立体交通网络，推进基建补短板完善京津冀、长三角等城市群交通网络，推进城市群基建补短板。

 

工信部：持续推进 5G 基础设施建设。

 

产业层：产业整体发力创新，龙头企业引领新基建发展。  

 

从产业层面来看，我国企业整体加大创新投入，培育利好新基建发展的产业环境， 而龙头企业如三大电信运营商等带头进行新基建，而 PE/VC 资本对新基建方向的关注度也在不断攀升。

 

（4）企业整体趋势：转向创新驱动发展 

 

近年来，我国企业逐步转向创新驱动发展，培育利好新基建的产业环境。全国科技经费投入统计公报表明，2018年各类企业研究与试验发展（R&D）经费 15233.7亿元，比上年增长11.5%。从 2018 年全国科技经费投入结构来看，企业科技经费投入占比高达77.4%。对研发投入的高度重视，表明我国企业正逐步转向创新驱动发展，培育出利好新基建的产业环境。

 

龙头企业：带头进行新基建 。

 

带头进行新基建的龙头企业是行业的风向标。评判一个企业是否为行业龙头的标准，不能局限于经营指标与财务指标，更要看该企业是否对同行业的其他企业具 有很深的影响、号召力和一定的示范、引导作用。因此，在新基建成为大势所趋的背景下，带头进行新基建的龙头企业将引领行业，加速新基建发展。

 

产业资本：PE/VC 对新基建方向的关注度有望持续提升 。

 

2015年6月以来，在以 PE/VC 为代表的一 级市场领域上，资本对技术创新方向的关注度依然不减。随着鼓励创新的政策不断出台，PE/VC的投资规模在快速上升。由数据统计可知，截至 2019年11月， PE/VC 投资金额居前的行业分别是信息技术、可选消费、医疗保健、金融、工业。其中，信息技术产业发展与新基建紧密相关。而以科技基建、技术创新为内核的新基建，也将持续吸引资本的关注，叠加国家鼓励民间资本参与基建的政策效应。