图表: 中金GAT的4个分项指数均明显下跌，其中国内线下服务消费指数降幅最大

资料来源：万得资讯, Clarkson, 谷歌地图, 中金公司研究部

? 周度主要国家间的跨国航班频次，该指标目前已录得81%的同比降幅。为了构建GAT，我们详细追踪记录了全球主要国家之间的航班频次，覆盖范围包括全球最为繁忙的40条国际航线，涵盖北美、南美，亚洲，欧洲以及北非的主要国家。3月以来，我们追踪的国际航班频次开始快速下降；2个月内，周度国际航班总量的同比降幅从10%大幅上升至81%。往前看，短期内国际航班数量可能继续减少——香港的主要航司国泰航空宣布，2020年4月将削减96%的航班数量。同时，客运量的收缩幅度可能远大于航班数量。国泰航空表示，公司的载客量已经大幅下降，过去一周内单日载客量仅为582人，同比降幅达99.4%[3]。

图表: 全球主要国家间国际航线数量下跌81.0%

资料来源：CAPA, 中金公司研究部

? 截至4月2日，国际港口集装箱与游轮吞吐量同比下降20.1%。我们从Clarkson[4]的全球港口数据库中提取集装箱与游轮吞吐量数据，Clarkson数据库覆盖全球15万艘船只、有较强的代表性。自3月11日以来，国际港口集装箱吞吐量加速下跌，这与我们观察到的疫情防控升级的“转折点”相呼应：3月11日以来，宣布进入紧急状态和/或全面关停学校的国家数量明显上升，全球人员流动禁令范围也加速扩大。

图表: 全球港口船只停泊数已经同比下降超过20%，3月中旬以来下降速度加快

资料来源：Clarkson, 中金公司研究部

? 全球入境限制指数上升至65，即跨国出行的可选范围较去年同期收窄35%。我们通过加权平均的方式构建“全球入境限制指数”，从而量化全球跨国人员流动的受限程度。对于每一条跨国入境禁令，它的权重等于发布禁令国家的GDP占全球的比重、乘以被其禁止入境国家的GDP占全球的比重。举例来说，如果美国对中国公民发布入境禁令，那么这一禁令会使全球跨国出行受限程度上升3.5个百分点（美国占全球GDP的权重22%*中国占全球GDP的权重16%=3.5%）。在全球没有出行禁令的情况下，跨国出行受限程度为0。如果所有国家均禁止外国公民入境，那么跨国出行受限程度将达到100%。目前，该指数显示65%的全球跨国出行已被禁止。但考虑到主要国家和航空枢纽之间的出行禁令可能引起“连锁反应”，全球客运量的收缩幅度可能比该指数所反映的更为严重。下图展示了全球入境禁令范围的演变路径：从3月14日开始，美国全面禁止欧洲旅客入境，两个最大经济体之间的限制使得全球跨国出行受限程度加速攀升。

图表: 全球入境限制指数显示，全球“未受限”出行仅为疫前35%

资料来源：IATA，中金公司研究部