全球疫情及衍生危机还是目前压制市场的主要因素，很多会员问何时能完全消化，去预测时点很难，但可以给大家提供一个观察框架：疫情完全消化需要三个阶段，先是政策底，类似国内1月23号启动封城和一级响应，然后是疫情底，类似国内2月 3号前后新增确诊见顶回落，最后是经济底，目前国内还在第三阶段探底过程中，4月一季度数据出来后会逐步明确。

 

回到海外疫情，目前还处于第二阶段。3月中下旬政策底基本已经明确，标志是3月16号美联储零利率、22号纽约“封城”、23号无限QE、25号2万亿刺激过会、26号G20视频峰会（相当于2008年美国的零利率+QE1+7000亿bailout和2009年第一次G20峰会，两次危机的路数如出一辙）。但疫情底还没到，国内第一个底到第二个底只隔了10天左右，海外肯定要长得多，目前意大利等几个重灾区差不多到新增高峰了，关键看美国的新增何时稳定下来，快的话4月中旬，慢的话5月。

 

注：基期为各国新增确诊人数破百当天

 

对全球市场来说，每个底部后面都会有短期的回暖，比如2月3号后的A股、3月23号后的美股和A股，但其本质是反弹不是反转，只有第三个底相对明确之后，市场才能真正回归正轨。当然，这个经济底部不一定非得等到经济真实的复苏，只要大家能够看到最差情景、预期不能更差了就可以（目前大家对最差情景显然还没有共识），这也就是我们经常说的，市场底会领先于经济底。