LPR和存款降息都会有，但存款基准利率不会持续大降。逆回购利率大幅调降20BP，不出意外的话，本月的MLF和LPR利率也会同步下调。对于大家比较关注的调降存款基准利率，作为最高调的降息大招，官方说法是利率体系的“压舱石”，相对谨慎，应该会在4月CPI回落后到来。前两年基本不考虑存款降息，而是通过其他方式曲线降息。但疫情后情况有变化，2月底刘副行长表示“适时适度调整存款基准利率”，今天刘副行长表示“存款利率作为一个工具，是可以使用的，但是这个工具比较特殊，实行起来要考虑得更多”，比如高企的CPI会对其形成制约、老百姓的收益太低了、货币贬值压力等等，需要综合评估，后续物价回落后应该会降，但不会持续大降。

 

下一步货币加速宽松，量价同步发力，主基调还是“非典型宽松”，重点是继续引导LPR下行，加大中长期流动性投放，切实降低实体融资成本。一方面，通过MLF、再贷款、再贴现、降准等方式增加基础货币，加大中长期流动性的投放，可能还会有类似当年PSL的特殊工具，资金面延续宽松。另一方面，通过调降存款基准利率和存款基准利率上浮比例降低银行端负债成本，打破LPR利率下行瓶颈和制约，进而继续引导MLF和LPR下行，有效降低实体融资成本。