一、新型冠状病毒肺炎疫情对中国经济可能产生的负面影响

 

 

    要全面评估本次肺炎疫情对经济增长可能产生的负面影响，首先需要评估本轮肺炎疫情可能持续的时间。笔者认为，根据目前的信息，可以采用乐观与悲观两种情景分析。在乐观的情景下，本次肺炎疫情的高峰期将出现在2020年2月上旬与中旬，到2020年3月底，肺炎疫情将基本结束。在悲观的情景下，本次肺炎疫情可能要持续到2020年上半年。而本文的分析，将以乐观情景作为基准情景。

 

 

    （1）肺炎疫情对经济增长的影响

 

 

    首先，由于本次肺炎疫情在中国传统春节假期集中爆发，因此在短期内，受到肺炎疫情冲击最大的行业当属服务业，尤其是交通、旅游、餐饮、娱乐等行业。从国民收入核算的收入法视角来看，这将冲击第三产业的增速。从国民收入核算的支出法视角来看，这将冲击最终消费的增速。

 

 

    我们可以先看一下2003年非典疫情爆发对第三产业的影响。在非典疫情最为严重的2003年第二季度，第一、第二、第三产业GDP指数同比增速分别为1.7%、11.3%与8.7%。相比之下，2002年第二季度上述增速分别为1.7%、10.0%与9.6%，2003年第一季度上述增速分别为2.8%、13.2%与10.5%。不难看出，非典疫情的爆发的确对第三产业增速产生了显著负面影响。2003年第二季度第三产业增速要比2002年同期下降0.9个百分点，比2003年第一季度下降1.8个百分点。

 

 

    再看一下2003年非典疫情爆发对消费的影响。2003年4至6月，社会消费品零售总额同比增速分别为7.7%、4.3%与8.3%。相比之下，2002年4至6月的该指标分别为8.2%、9.3%与8.6%，2003年1至3月的该指标分别为10.0%、8.5%与9.3%。不难看出，非典疫情的爆发的确对消费产生了显著负面影响，尤其是在2003年5月，社会消费品零售总额同比增速比上月下降了3.4个百分点，比2002年同月下降了5.0个百分点。

 

 

    更加值得注意的是，在当前，无论是第三产业占GDP比重还是最终消费占GDP比重，都显著高于2003年。这就意味着，即使本次肺炎疫情对第三产业与最终消费的冲击与非典相似，那么其对中国经济增长的负面影响，也会显著高于非典期间。

 

 

    其次，随着肺炎疫情的演进，目前全国范围内春节收假的时间已经延迟，并可能继续延迟，这就将对2020年2月的投资增长与出口增长造成负面不利冲击。当前，全国收假时间已经由2020年1月31日延迟到2月3日，有些地区或行业据说已经延迟到2月10日。如果全国春节收假都推迟到2月10日的话，这就意味着本次春节假期的长度是以往春节长度的一倍以上，这必然会影响到制造业、房地产与基建领域的投资增速，也会影响到出口行业的增速。换言之，随着肺炎疫情对中国经济不利冲击的持续，中国经济增长的另外两驾马车——投资与出口——也将面临不利冲击。

 

 

    同样回溯历史。我们发现，2003年第二季度的投资增速与出口增速，与2003年第一季度相比并未发生明显回落，同时显著高于2002年第二季度的相应增速。但是我们对此不应过于乐观。一方面，2003年非典疫情爆发日期出现在当年春节之后，全国范围内并未出现大范围停工现象；另一方面，2003年中国经济处于上升趋势之中，而当前中国经济仍处于下行趋势之中。

 

 

    综合以上两方面分析，笔者认为，如果不考虑宏观经济政策的进一步发力（即使发力，对经济增长的推动作用也将主要体现在今年一季度之后），2020年第一季度的经济增长速度可能要比之前预测的速度下降1个百分点左右。2019年四个季度的GDP同比增速分别为6.4%、6.2%、6.0%与6.0%。换言之，2020年第一季度的GDP增速可能会在5.0%上下，甚至不排除低于5.0%的可能性。