2020年可能的其他变化

李奇霖最新演讲万字分享：我们该如何理解宏观经济运行的本质

李奇霖 / 2020-01-02 10:13:34

（三）2020年可能的其他变化

1、稳增长诉求比较强

2020年是全面建成小康社会和 “十三五” 规划的收官之年。根据我们的测算，2020年GDP增速可能需要达到5.9%，才能完成这个目标。目前经济企稳的内生动力不足，主要是逆周期调控的结果，后面需要稳增长政策继续发力，才能确保这个目标顺利实现。

2、工业企业短期压力相对缓和

工业企业在经历了一轮去杠杆后，资产周转率有所回升。原因在产能过剩的本质就是资产不赚钱，去产能后资产周转率提升是必然的结果。加之明年上半年经济阶段性企稳，工业企业的短期压力应该相对较小。

3、依然需要关注信用分层的问题

我们可以看到今年社融同比增速越来越高，但GDP增速却越来越低。主要原因就在于存量滚动压力越来越大，很多社融都用于偿还利息，并没有投入到实体起到推动经济的作用。

过去社融领先实体经济的逻辑在于企业融资，然后投资、招聘，工人领到工资后消费，形成了一连串的拉动GDP作用。但现在国企和民企的融资出现分化，边际产出更高的部门在融资时并没有竞争力，而国企、大企业有融资优势，融资成本更低，资金量也更为充裕，这种信用分层的问题短期也难以得到实质性解决。

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