李奇霖最新演讲万字分享：我们该如何理解宏观经济运行的本质
李奇霖 / 2020-01-02 10:13:34
银行面临着稳增长的压力
第三，银行还面临着稳增长的压力。
一方面，央行要求银行配合稳增长的政策目标，但实体经济中并没有足够的优质项目可供投资，为了满足存贷款的监控指标，银行只好增大票据贴现规模，这导致目前票据的收益率已经被压至1%左右，实属无奈的额度宽松。
另一方面，银行的负债成本，即同业存单的利率在不断上行，与票据直贴利率之间形成了较大的裂口。换句话说，银行其实是在做“赔本”生意。
此外，为缓解企业融资压力，实现稳增长目标，央行正在大力推行利率市场化。改革并完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，但目前效果却并不显著，主要原因如下：
第一，LPR是基于央行MLF报价，再由银行决定，因此负债端利率并未完全实现市场化。
第二，由于同业市场资金利率并不稳定，对贷款利率市场化形成了约束。
第三，国有企业属于预算软约束部门，对利率并不敏感。因此想要通过调控利率来调节国企的投资行为，效果非常有限。
综上所述，中国的金融体系中同业风险矛盾重重：一方面鼓励投资，但是在资产投资过程中难以避免高杠杆、高久期、高风险的情况；另一方面要实行去杠杆，但又可能导致民营企业被“一刀切”，进而遭遇融资困境的情况。
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