总体看，中采和财新PMI的核心指标、权重、抽样方法基本相同。但二者选取的样本在规模、地域、行业分布上差距较大。中采样本更全面，约3000家企业，大中小，东中西，包括制造业 31个行业大类，重工业略多。而财新样本少，约420家，中小企业居多，东部沿海为主，轻工业和非制造业较多，部分是出口企业。

 

大小之差？

 

尽管都是小企业为主，财新PMI和中采的小企业PMI的相关性较低，中采的小企业PMI仍在下行。

 

区域之差？

 

尽管都是东部，财新PMI与东部工业增加值同样背离，后者亦未见增速回升迹象。

 

外贸导向？

 

财新PMI中不少企业是出口导向型，财新PMI的反弹也让不少投资者认为是中美贸易摩擦有望缓解提振了出口企业的信心。但出口增速近几个月仅是在低位徘徊，但未见趋势上行。往前看，11-12月由于去年抢跑后的低基数，出口同比有望改善，但从新增因素上看，出口的环比能否显著改善尚待观察。

 

行业之差？

 

行业的差别可能是中采和财新PMI可能仍不同。财新由于样本的数量限制，行业数量或不如中采和工业增加值那么多。财新PMI的好转或许反映了某些行业的结构性景气改善。工业增加值41个行业中有5个行业出现了较明显的景气度上升，分别是造纸（瓦楞纸价稍抬头）、石油加工、化纤（油价同比反弹）、汽车（国五清库后库存回补）和仪器仪表（高端制造）。

 

谁更全面？

 

中采PMI有31个行业大类，并以制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。因而，相比财新PMI，中采PMI与工业增加值的相关性更强，而我们知道工业增加值是核算GDP的重要基础。

 

全球回暖共振吗？

 

自美国反全球化浪潮和中美贸易摩擦开启后，美国制造业PMI持续回落，同时，美中英进口的低迷同样使得欧洲之星德国的经济黯然失色，欧元区PMI亦趋势下行。

 

中美第一阶段协议有望达成，同时，自10月份英国首相约翰逊与欧盟达成新脱欧协议后，英国“硬脱欧”风险下降，美欧10月PMI小幅反弹，市场亦开始有全球回暖共振的期待。11月11日ICM民调显示，约翰逊领导的保守党较反对党工党的领先优势有所扩大，或帮助约翰逊在12月12日的大选中获得议会多数席位。路透社在11月8日至12日对分析师的调查中显示，英国无协议脱欧的可能性已从10月的30%降至20%，为5月以来最低。英格兰银行、英国国家经济社会研究院等机构和智库也下调了英国经济受脱欧打击的损失程度。但中美贸易摩擦即便缓和，科技战仍将影响全球产业链。即便是协议脱欧，对英国和欧盟的影响短期亦较大，美欧投资者情绪提振的PMI更多是降幅放缓、或有所企稳，而难有快速大幅的反弹。同样，中国的出口和相关制造业或亦是如此。