深度解读：2019年全球汽车零部件行业交易势头强劲

普华永道 / 2019-11-02 20:20:30

创新的价值对于汽车行业的重要性无法估量，科技的力量也正将我们的汽车生活推送至极致，今天包括无人驾驶、智能网联、电动车、汽车共享这些重大趋势的演变将为我们带来全新的未来汽车体验与生活方式的变革。而这一切背后有汽车与零部件企业在各自的领域锐意求新。在10月23日由《汽车与配件》杂志社主办的2019汽车及零部件行业发展创新大奖中，获奖的普华永道中国汽车团队首次发布《全球汽车零部件行业深度整合》报告并做详细分享。

该行业正面临重要的转型时期，对新能源汽车和自动驾驶车辆（AV）的投资及针对车辆生产可能放缓所作的准备已成为多家企业最为关注的两大领域。可喜的是，在此形势下，汽车零部件行业交易持续激增。据普华永道分析，2019年并购交易数量将持续上涨，交易总额预计将达到440亿美元。在过去四年中，如此强劲势头已推动三年的年度交易总额冲破500亿美元。如果将自动驾驶技术相关的股权投资交易计算在内，今年的汽车零部件并购交易总额可能超过500 亿美元。

整合交易：中国增速放缓

普华永道分析显示，在全球汽车零部件企业100强中，日本企业拥有强大的实力进行战略性并购。日企在衡量财务和运营资金的“收购方得分”（通过财务和运营方面的表现来衡量收购能力）中拔得头筹，这主要归功于电子器件供应商在照明和技术系统、自动驾驶和半导体领域的大宗并购交易。鉴于这些子系统供应商之间的持续整合趋势，我们预计未来将出现更多并购交易，且位居全球100强之列的日本企业表现将依然活跃。

相对的，中国汽车零部件企业在经历近期的国际并购狂潮后已经失去了其对海外目标公司的投资偏好。在过去两年中，国际并购交易的总金额已跌落至略高于10亿美元的水平。这与之前几年的趋势形成了明显逆转，2015年至2018年，中国企业每年完成约10宗国际并购交易，平均总金额达50亿美元。造成此次增速回落的有三大原因：

在我们分析的所有国家中，中国汽车零部件企业在衡量财务困境的“潜在危险得分”（衡量零部件企业的生存能力，得分越低，表示公司失败的可能性越低）中得到了最高分之一

相关管理规定限制了国有实体的海外交易能力

包括美国外国投资委员会（CFIUS）在内的国际性监管机构加大了对跨境交易的审查

面对国际并购交易中的障碍，中国企业已将目光转向国内市场。自2018年起，中国企业之间已进行约50宗交易。从整体上看，在今年的汽车零部件行业并购交易目标中，中国企业约占18%。欲知其他国家的汽车零部件企业表现如何，请点击“阅读原文”查看详细分析。

超大型交易持续进行：技术驱动大额交易

汽车零部件行业已经踏入前所未有的高价值并购活动时代。自2015年以来，汽车行业已达成金额约2150亿美元的并购交易。此趋势几乎没有消退的迹象，即使今年超大交易的发生频率可能有所下降。今年以来，金额高于5亿美元的交易已达成七宗，另有六宗大额交易即将进行且有望在年底前达成。如此，2019年将是连续达成10宗以上超大交易的第五年。在这段时间内，大多数此类交易涉及电子、动力总成系统和底盘系统供应商。

2019年最大的汽车零部件行业并购交易的两大驱动因素来自私募股权公司对此领域的关注（其参与了今年三宗超大型交易），以及汽车行业的技术转型。根据普华永道分析，今年已经完成的七宗价值在5亿美元以上的并购案中，有五宗是来自于电子/电气系统领域的交易。其中有些交易允许收购方涉足先进电池技术、娱乐系统及其他领域。

投资势在必行：为未来做准备

自动驾驶汽车技术和整车电气化是影响汽车零部件行业的两大未来主流技术，但其中任何一项技术在短时间内都无法占据新车销量中的很大比例，同理全球汽车总销售量。那些没有生产与自动驾驶汽车或电动汽车直接相关的系统或零部件厂商，也可能发现其市场因汽车更新换代而受到干扰。为了在自动驾驶汽车或电动汽车主导的未来市场保持竞争力，一些企业正在进行投资，哪怕需要多年才能真正从中受益。另外一些企业可能会等到技术进步和消费者需求转变才会采取行动。

无论对电动汽车和自动驾驶汽车有多接近重大突破持有何种看法，汽车零部件企业都应当思考财务和经营转型。这对于筹措备战基金十分必要，因为这些基金不仅可用于未来进行并购交易，还可用来发展未来劳动力和投资先进的零部件、材料和流程，以便跟上汽车行业的发展脚步。

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