10月15日，国际货币基金组织发布最新一期《世界经济展望报告》，将2019年世界经济增速下调至3%，较今年7月的预测值下调0.2个百分点，为2008年金融危机以来的最低水平，这是IMF在2019年内第四次下调世界经济增速预期。IMF指出，世界经济增长放缓的主要原因在于，贸易壁垒增加，地缘政治不确定性上升，新兴市场经济体宏观经济下行压力的特殊因素，以及一些结构性因素，如发达经济体的低生产率和人口老龄化。同时IMF也预计，2020年世界经济增长率将升至3.4%，较今年7月的预测值下调0.1个百分点，这主要因为拉丁美洲、中东、欧洲新兴市场和发展中国家的经济表现将有所改善。

2019年经济增长缓慢的一个显著特征是，制造业和全球贸易在全球范围内大幅放缓。更高的关税和贸易政策的长期不确定性，削弱了投资和对资本品的需求。此外，汽车行业的收缩也受到一些特殊冲击的影响，例如欧元区和中国新排放标准的冲击已经产生持久的影响。因此，2019年上半年的贸易额增幅仅为1%，为2012年以来的最低水平。IMF预计，到2020年，美中贸易紧张将累计使全球GDP水平下降0.8%。

相较于疲弱的制造业和贸易，全球大部分地区的服务业继续保持着增长，这也使得发达经济体的劳动力市场保持活跃，工资增长保持健康。制造业与服务业之间的差距持续时间之长，令人担忧制造业的疲弱是否会以及何时会蔓延至服务业。一些领先指标，如新服务订单，在美国、德国和日本有所放缓，而在中国依然强劲。

IMF还肯定了货币政策对经济增长起到重要支持作用。在没有通胀压力、经济活动放缓的情况下，各主要央行采取了先发制人的行动放松货币政策，来降低经济增长面临的下行风险，这一刺激措施帮助抵消了一部分贸易紧张的负面影响。根据IMF的评估，如果没有这样的货币刺激，2019年和2020年的全球增长的预期都将下降0.5个百分点。IMF还指出，为了防范经济增长面临的其他风险并提高潜在产出，经济活动应得到更均衡支持（more balanced manner），而不能仅仅依赖货币政策。在具备财政空间、政策尚未过度扩张的情况下，货币政策应与财政支持相结合。如果经济增长进一步恶化，可能需要针对各国情况采取国际协调的财政应对措施。

发达经济体继续向其长期潜力放缓。对美国而言，贸易不确定性已经对投资产生了负面影响，但就业和消费依然强劲，这也受到政策刺激的提振。在欧元区，由于出口疲软，增长已经被降级，而脱欧相关的不确定性继续削弱英国的增长。一些最大的向下修正是亚洲相对发达的经济体，包括中国香港、韩国和新加坡，一个共同因素是它们受到中国经济增长放缓的影响，以及美中贸易紧张局势的溢出效应。

美国在2019年上半年经济保持了增长势头。虽然与贸易相关的不确定性已给美国的企业投资带来一定的负面影响，且投资依然疲软，但就业和消费依然强劲，政策刺激也对美国经济起到一定的提振作用。IMF对美国2019年和2020年经济增速预期分别为2.4%和2.1%，均较2019年4月的预期有所上调。IMF表示，对预测数据的上修意味着，与贸易相关的政策不确定性将给美国经济带来进一步的负面影响，但最近通过的两年预算协议和美联储的降息政策则将对美国经济产生提振。

自2018年年中以来，欧元区经济增长一直受外需增长疲软（出口增速下滑）和库存下降（工业生产疲弱）的拖累。从近期公布的经济数据来看，欧元区经济基本面并不乐观：进出口增速呈现下滑趋势，2019年6月欧元区进出口更是出现负增长，制造业持续疲软，欧元区制造业PMI自今年2月以来便一直低于荣枯线，“火车头”德国制造业 PMI 更是自今年1月开始就低于荣枯线并持续下滑；通胀也持续低迷，欧元区调和CPI同比增速自今年年初以来就持续低于2%。IMF将欧元区2019年和2020年的经济增速预测分别下调0.1和0.2个百分点至1.2%和1.4%。IMF称，这主要是由于外部需求放缓将继续导致欧元区出口疲软，以及与英国脱欧相关的不确定性继续拖累英国的经济增长，但同时暂时性因素（例如新排放标准对德国汽车行业的冲击）或将继续减弱，因此预计在今年剩余时间和2020年，经济活动将只会小幅回升。

IMF预计，新兴市场和发展中经济体的经济增长率将在2019年达到3.9%的底部，到2020年升至4.6%。IMF10月对今明两年的经济增速预测值较4月的分别下调0.5%和0.2%，这主要反映了除欧洲新兴和发展中国家之外的所有主要地区经济增速预期下修。

在全球经济增长放缓的背景下，亚洲新兴市场和发展中国家仍然是世界经济增长的主要动力，但中国经济增长正结构性放缓。IMF将中国2019年和2020年经济增速预期分别下调至6.1%和5.8%。贸易局势紧张和政府采取措施控制债务都对总需求产生负面影响，进而对宏观经济造成冲击。但同时IMF也表示，中国到目前为止已实施的政策刺激将继续支持经济活动。如果外部不确定性不进一步提高，经济增长不显著放缓，那么就不需要进一步放松政策；反之，则有必要实行一些其他的政策放松措施。

此外，IMF预计印度经济将在2019年增长6.1%，在2020年增长7%。较此前4月的预期分别下调1.2和0.5个百分点，下修反映出国内需求前景弱于预期。而货币政策放松、企业所得税税率下调、最近出台的应对企业和环境监管的措施等滞后效应，将为经济增长提供支撑。

贸易壁垒和加剧的地缘政治紧张局势，包括与英国脱欧相关的风险，可能会进一步破坏全球供应链，进而阻碍信心、投资和经济增长。这种紧张局势，以及其他国内政策的不确定性，可能会对新兴市场经济体和欧元区的经济增长产生负面影响。此外，这些风险可能会导致风险情绪的突然转变，从而暴露出多年低利率积累起来的金融脆弱性。

IMF强调，在全球经济放缓和经济复苏不确定的情况下，全球经济前景依然不确定。在3%的全球经济增长率下，已经没有政策失误的空间，政策制定者迫切需要合作来缓解贸易和地缘政治的紧张局势。除了支持全球经济增长之外，这些行动还有助于改善全球贸易体系。此外，各国必须继续共同努力解决重大问题，如气候变化、国际税收、腐败和网络安全等。

北京时间10月17日凌晨，美联储发布经济形势褐皮书，此份报告由克里夫兰联储根据12个地方联储在10月7日及该日之前收集的报告汇编而成的。褐皮书显示，自上一份报告以来，美国经济以“小幅至温和（slight to modest pace）”的速度扩张，物价温和上涨（modest），美国南部和西部各州的报告总体上比中西部和大平原地区的报告乐观。来自全国各地企业的零售销售报告喜忧参半，但家庭支出总体稳定，旅游业和旅游相关支出小幅增长；住房市场状况变化不大，非住宅建设略有放缓。制造业活动继续小幅下滑，持续的贸易紧张局势和全球增长放缓拖累经济活动。企业联系人大多预计经济将继续扩张，然而也有许多人下调未来6至12个月的增长预期。就业人数略有上升，薪资水平温和上涨（moderately），各技术水平和职业之间的劳动力市场紧张是制约招聘的一个因素，专业服务和信息技术行业对用人的需求相对较强，而货运和制造业的招聘疲软。

美国9月零售销售月率录得-0.3%，大幅低于预期的0.3%，同时也是7个月以来的首次下滑。这令市场担忧制造业的疲软形势可能正在蔓延到服务业，甚至更为广泛的经济领域。美国9月房地产市场数据再度出现疲弱迹象，新屋开工、营建许可环比均录得下行，远较8月显著回落。但新建单屋住房建连续四个月录得增长，表明房地产市场仍受到抵押贷款率下降的提振。美国9月新屋开工年化环比录得-9.40%，较预期-3.2%更低，远不及前值12.3%；新屋开工年化总数录得125.60万户，远不及预期132.0万户和前值136.4万户。美国9月营建许可环比录得-2.70%，好于预期-5.3%，但远不及前值8.2%；营建许可总数录得138.70万户，高于预期135.0万户，但不及前值142.5万户。

美元指数上周下行1.1560%收至97.2032。美国零售销售和房地产数据都出现疲弱迹象，加之英国脱欧有新进展，欧元和英镑的上涨令美元指数承压。上周欧元兑美元上行1.2050%，收报1.2050；英镑兑美元上行1.2971%，收报2.5457。

美元指数回落，人民币兑美元升值。截至10月18日，美元兑人民币即期汇率收至7.0825，一周上行47BP；美元兑人民币汇率中间价收至7.069，较前一周下行37BP；美元兑离岸人民币汇率收至7.0726，较前一周下行157BP；12个月期美元兑人民币NDF收至7.1595，较前一周上行51BP。

上周，南华商品价格指数多数下行。南华商品指数下行1.56%至1450.09，分项中，南华贵金属指数下行0.74%；南华工业品指数下行1.88%；南华金属指数下行2.23%；南华农产品指数上行0.09%；南华能化指数下行1.39%。此外，CRB现货综合指数上周上行1.67%至392.38。

南华贵金属指数下行0.74%至621.43。英国脱欧进展较为乐观、中美贸易局势有所好转，避险情绪有所缓和，投资者对风险资产偏好提升，利空贵金属。

金属价格下行，南华金属指数下行2.23%至3249.34。环保限产力度趋弱，钢材供应收缩预期降温，利空钢价。下游需求疲弱及全球经济放缓拖累铜价。

能化类商品价格涨跌不一，南华能化指数下行1.39%至1291.04。下游需求收缩，焦炭库存仍较高，利空焦炭价格。电厂日耗回落，电厂煤炭库存堆积，利空煤炭价格。IMF下调今明两年世界经济增速预期，市场对未来需求担忧升温，美国原油库存持续增加，利空油价。

上周农产品期货价格多数走低，南华农产品指数上行0.09%至758.21。贸易紧张局势有所缓解，中国将大量买入美国农产品，并且美国大豆收割进程加快，利空豆价。

上周国内国际黄金价格走势一致，SHFE黄金价格下行1. 11%，收于342.00元/克；COMEX黄金价格下行0.01%，收于1493.40美元/盎司。英国脱欧进展较为乐观、中美贸易局势有所好转，避险情绪有所缓和，投资者对风险资产偏好提升，利空贵金属。

上周SHFE螺纹钢价格下行2.85%，收于3310元/吨。环保限产力度趋弱，钢材供应收缩预期降温，利空钢价。截至10月18日，全国螺纹钢库存大幅降至431.96万吨，全国主要钢材品种库存降至1046.56万吨，全国高炉开工率升至63.54%。上周DCE铁矿石期货价格收于616元/吨，下行6.38%。铁矿石港口库存回升，截至10月18日，铁矿石港口库存升至12,724.03万吨，环比上行0.34%。

SHFE铜价格下行0.72%，收于46570元/吨。国内外铜价走势一致，LME铜价格上行0.29%，收于5820美元/吨；COMEX铜价格上行0.76%收于2. 64元/磅。下游需求疲弱及全球经济放缓拖累铜价。截至10月19日，上期所有色库存中阴极铜库存升至15.25万吨；LME铜库存降至268,400.00吨。

焦炭价格下行4.46%收至1779.00元/吨。下游需求收缩，焦炭库存仍较高，利空焦炭价格。截至10月18日，全国100家焦化企业焦炭总库存上行至46.18万吨，国内110家样本钢厂焦炭库存回落至460.43万吨，产能高于200万吨的100家焦化企业开工率升至80.33 %。整体来看港口库存回落5.3万吨，截至10月18日，天津港库存降至37万吨，连云港库存升至8万吨，日照港库存升至161万吨，青岛港库存降至243万吨。

动力煤价格上周下行1.2%，收于558.80元/吨。电厂日耗回落，电厂煤炭库存堆积，利空煤炭价格。截至10月18日，六大电厂日均耗煤量降至61.35万吨，六大发电集团煤炭库存合计升至1,593.83万吨，六大电厂煤炭库存可用天数升至25.98天；此外，秦皇岛港库存降至695.00万吨。

上周INE原油价格下行2.8%，收至447.3元/桶。国际原油方面，ICE布油价格下行2.67%收至59.06美元/桶；NYMEX原油（WTI原油）价格下行2.06%收至53.85美元/桶。IMF下调今明两年世界经济增速预期，市场对未来需求担忧升温，美国原油库存持续增加，利空油价。美国原油库存方面，截至10月11日当周，美国EIA原油库存增加928.1万桶，预期增加249.5万桶，前值增加292.7万桶；美国API原油库存增加1050万桶，预期增加277.2万桶，前值增加413万桶。

上周，农产品期货价格多数下跌。DCE豆粕期货价格上周下行0.10%，收至2986元/吨。贸易紧张局势有所缓解，中国将大量买入美国农产品，并且美国大豆收割进程加快，利空豆价。