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资本暴利的时代即将谢幕

万众瞩目的全国金融工作会议,终于闭幕了,而一个新的金融监管机构——国务院金融稳定发展委员会,也随之诞生了。


这位委员会有多重要呢?


首先,全国金融工作会议,从1997年开始,每五年一次,一共举办了五次。前四次,都是国务院总理主持的,而本次,升格了。其次,相比于之前的会议,只是国务院领导的参加,本次会议,除了正在出访的两位,主席台上5位常委全部出席。第三,本次会议,首次出现了中央军委机关和武警部队的领导。可以说,从本次与会的人员上,就能够看出,中央对本次会议的重视程度,远比其他四次会议要高。


这是为什么呢?


我们看一下五次会议的召开时间:


第一次,1997年11月17日

第二次,2002年2月5日

第三次,2007年1月19日

第四次,2012年1月6日

第五次,2017年7月14日


我们可以看到,除了第一次外,第二次至第四次,都将时间逐渐固定在了前一年12月的中央经济工作会议之后,当年3月初的两会之前。


很显然,放在这个时间段,意味着很多事情,就是按部就班的来走,不需要耽搁春节这个大家相互走动的时间,也不需要影响两会。


而本次,从按照旧历的年初,一直拖了半年,说明了很多的问题。其中之一,就是本次的金融改革究竟怎么改,一直没有明确下来。所以呢,我们看一下,在之前的几次会议上,第一次成立了正部级的证监会、保监会,第二次成立了正部级的银监会,第三次成立了正部级的中投,第四次将四大保险公司升级为副部级。


很显然,如果本次新成立的金融委,如果是正部级的话,就不可能拖得那么久。因此,基本可以判断,金融委,应该是副国级编制的。或者说最起码,一把手的金融委主任,应该是是副国级。


那么,看一下全称,国务院金融稳定发展委员会,那么基本上可以确认,一把手应该由国务院副总理或者国务委员担任。


那么会是谁呢?


我们从本次公开的通稿中来找,


金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。必须加强党对金融工作的领导。


因此可以推测,应由政治局委员身份的副总理来兼任了。所以呢,政事堂认为,新主任的最大可能,就是那位很重要的权威人士。如果说,金融委的主任如此位高权重的话,那么,今年的全国金融工作会议,拖得这么久,就解释的通了。


本次的会议,原本预计两天的会议,一天就结束了。这说明一个问题,那就是,本次会议取得了圆满成功。好了,会议成功的话,意味着什么呢?


从名词的前后顺序来看,金融稳定发展委员会,稳定大于发展,这个意味已经非常明确了,那就是未来五年,金融稳定压倒一切。


这个我们可以参考一下,“小国务院”之称的另一个委员会——国务院发展与改革委员会。发改委早年的称呼,是计划委员会,后来改成了发展与计划委员会,发展在计划前面,再后来改成了发展与改革委员会。也就是说,计划在委员会的地位,先是后移,到最后直接移没了,而发展自出现,一直在第一位了,说明了一个问题,“发展才是硬道理”嘛。而如今在金融上面,稳定特意放在了发展前面,很显然,委员会的重点工作,不是发展,而是维“稳”。


那么,这个维稳的机构,会是怎么样的编制呢?


政事堂猜测一下,副主任为一行三会甚至其他金融监管机构的一把手,办公室有可能设在央行,由人行分管金融监管的副行长出任办公室主任。


这样实际上就是一个以央行为中心的,加强型的联席机制,而不需要另行大规模的进行编制扩张。这样最起码可以规避大规模的机构新设,无法通过人大。


发改委不同于其他部委,他的的下属部门,实际上是逐一针对于国务院各个组成部门设立的,实际上是一个宏观调控和协作的部门。同样,政事堂猜测,未来金融委的各个下属部门,很可能逐渐也对应着各个金融监管机构,并加强这些机构之间的关系。


通过一种联席机制,使得金融委形成了,类似于发改委的一种“金融小国务院”。


而这种联席机制,其根本目的,就是终结过去十多年,金融监管体系“九龙治水”的局面。


在过去的十来年,一行三会分别负责金融稳定以及银行业、证券业、保险业的监管,人社部和社保基金会负责社保基金,财政部和汇金公司是商业银行的股东,发改委负责审批企业债,地方金融办负责审批金融公司。


这种谁都管的结果,就是有大量的灰色地带,谁也不管。从小的说,譬如说P2P跑路了,谁负责呢?从大的说,很多资本大鳄,搞起了全牌照经营,利用监管之间的漏洞,玩起了扩张。譬如大家最熟悉的,保险公司通过控股银行迅速作大资产,或者保险公司通过购买上市公司股份争夺实际控制权。


很多时候,对于资本大鳄的一笔收购,监管部门根本不知道这钱是从银行贷的,还是从股市融的,从债市接的,亦或者从保费中拿出来,甚至从P2P借的。因为这笔钱的来源,本来就非常的复杂。


换一个角度来看,就像万达那么多酒店和土地,才卖了600亿,这中间涉及多少债务呢?别看现在的金融大鳄多牛逼,实际上颇似90的三角债,大家都是你欠我,我欠你,相互欠钱。现行的分业监管,很容易给大鳄们漏洞,一方面可以在国内玩杠杆融资,一方面可以通过海外并购疯狂的逃汇,监管的真空导致系统性金融风险的累积


而目前,随着美元回流美国,中国外汇这几年跑出去了两万亿美元,人民币汇率岌岌可危,靠着顶层发话,发改委、商务部、外管局三部委联合,才最终刹住闸。


更不要说目前的房价,在去库存的旗号下,也是处于历史高位。真要是搞出什么金融危险,一个爆了直接就能引发系统性的问题。


而本次的全国金融工作会议,换个角度看,也是97年首次会议的翻版。


只有这两次的会议,主题是针对金融系统性的风险。97年的时候,国际炒家卷起了东南亚金融风暴,东南亚几乎全体沦陷,刚回归祖国的香港也岌岌可危。而中国政府最终通过坚定的“人民币不贬值”,击溃了国际炒家。


不过呢,杀敌一千,自损八百。在东南亚所有的制造业国家都在大幅贬值的时候,人民币的坚挺,直接导致了中国制造业出口压力剧增,间接加剧了制造业企业破产,工人下岗。黄宏著名的那句“咱工人要替国家想,我不下岗谁下岗”,就是发生在99年的春晚。很显然,当我们还夜夜笙箫的时候,上层已经在考虑如97年的可能了。


写到这里的时候,大家也许会对本次会议,中央军委和武警部队为什么要破例参与,有点理解了吧?

以后的金融委,实际上也是另一种的纪委升级监察委,很可能将拥有执法权,对于即使是党外的金融犯罪,也可以通过公安直接采取措施。扯得有点远,资本巨鳄的玩法,政事堂也就在门外看个皮毛,还是说点跟大家实际相关的吧。


本次会议之后,所有之前监管灰色地带的行业,基本上都要面临洗牌。而且,针对于一些还没发展到捆绑中国经济,达到系统性风险的金融领域,监管层很可能会对其提前引爆,以防止更大的危险。


首先,第一波即将遭受波及的,就是处于三不管地带,打着互联网创新旗号的P2P金融。其中部分小规模管理不善的公司,很可能会迅速被引爆。嗯,估计下个月就是开始。


其次,保险公司通过短线投资扩张的黄金期,基本上是过去了。以后多半只能搞长线投资,甚至是参与国企改制。所以几乎不会出现妖精和害人精了,前些年的爆发式增长已经不可能了。


第三,证券方面,IPO这种直接融资,肯定是要大力鼓励的,以后IPO很可能要再次加速,大家再骂也没用。当然,针对大股东违规减持的处罚,肯定会加重。政事堂说了很多次,暴涨已不可能,散户跟着大盘股最起码不会亏的太惨。


第四,银行的考核将会迅速缩紧,直观感受就是房贷的缩紧将是大趋势,监管的穿透,将使得表外的融资将越来越难。


第五,中小型房地产企业拿地的融资手段,基本上快断绝了,以后市场只会是超级玩家们的牌局。一线城市的房价,基本上会锁死,一直锁到未来房产税出台。


第六,支付宝和余额宝很可能会继续作大,以信用线贯穿的金融,将是以后监管的重点扶持对象,马云会很开心。


总之呢,今年7月开始,资本暴利的时代,即将谢幕了。对于任何暴利的资产,如果还继续往里面挤,恐怕都会成为接盘侠。(顾子明 政事堂)



延伸阅读:


先来看习主席是怎么说的:

  要加强金融监管协调、补齐监管短板。设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。

  地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下,按照中央统一规则,强化属地风险处置责任。

  金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神,形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。

  要健全风险监测预警和早期干预机制,加强金融基础设施的统筹监管和互联互通,推进金融业综合统计和监管信息共享。

  可以看出,设立国务院金融稳定发展委员会,强调了党中央对金融工作集中统一领导。有了统一的协调机构,就可以有效防止九龙治水、各自为战的局面,防止监管不足或监管过度,有力有效有序地引导资本服务实体经济。

  再来看下人民日报新华社是怎么解读的?

  1、人民日报头版刊登评论文章称,全国金融工作会议提出要让金融回归本源,更好服务实体经济,金融业要聚焦主业、强化服务、审慎创新、稳健发展。

  2、人民日报评论员二论做好当前金融工作。文章称,管住货币信贷“总闸门”,防范化解重点领域风险,加强风险源头管控。要严密防范化解流动性风险、信用风险、影子银行业务风险、资本市场异常波动风险、保险市场风险、房地产泡沫引发金融风险。

  3、新华社刊发评论员文章称,维护金融安全是治国理政的一件大事,防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题;深化改革是金融业发展的根本动力,一系列改革创新举措都是为了加强金融监管协调、补齐监管短板,为金融安全筑牢体制机制的“防火墙”。

  4、人民日报“侠客岛”微信号称,单一的监管主体已无法对被监管机构的业务范围全覆盖,监管真空就会有监管套利;未来三会不是简单的合并,厘清具体金融产品本质和功能更重要。

  那么金融稳定发展委员会具体会有什么职能呢?

  从字面看,稳定与发展是国务院稳定发展委员会的主要职责,而且稳定在前发展在后,稳定金融市场为主,发展金融市场为次,只有金融市场稳定了,才会有好的发展。

  而在早前,中投公司原副总经理谢平曾在其主持的CF40课题报告《中国金融改革的12个热点问题》中较为详细地阐述了类似于金融稳定发展委员会的机构的主要职能,其观点是——

  在一行三会基础之上,建立有实权的金融稳定委员会。

  核心是明确责任追究机制,起草金融稳定委员会联合监管原则,分解落实到金融监管的各个环节,建立至上而下的联合监管问责机制,确保金融稳定委员会工作不仅限于监管信息沟通,而是切实推动解决当前一行三会之间金融规则打架、对金融机构和产品监管标准不统一、金融监管存在真空等问题,督促明确监管责任、 加强对系统重要性金融机构的监管和处罚、对一行三会有责任追究权等,切实提升金融监管的权威性和有效性。

  可见,设立国务院金融稳定发展委员会的一个重大意义在于解决一行三会之间的监管“踢皮球”问题。北京大学国家发展研究院副院长黄益平也曾在公开场合表示,现行金融监管体制缺少“决策者”,金融监管光“协调”是没用的,关键是要能达成并落实决策。

  谁会领导金融稳定发展委员会?

  交通银行首席经济学家连平表示,国务院金融稳定发展委员会是国务院层面的权威决策机构,应该会由国务院领导担任负责人,委员会的办事机构可能设在央行。国务院金融稳定发展委员会不是咨询机构,而是以问题为导向的专业决策机构,对于深化改革、金融协调监管将起到重要作用。

  中央财经大学金融学院教授郭田勇认为,成立国务院金融稳定发展委员会其目的也是为了加强金融监管协调,补齐监管短板,并不是另起炉灶。未来应该会由中央银行牵头引领,统筹发展。

  交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示,金融稳定委员会将会是一个负责具体金融监管协调、有明确职责和权利的部门。而从“强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责”来看,央行将在金融稳定委员会中占有比较重要的位置。

  下一步,金融稳定发展委员会会怎么做呢?

  人民日报援引中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼的观点表示,下一步,建议明确委员会的职责边界和议事规则,统筹现有的分业监管机构,提升监管协调的权威性和有效性,协调监管交叉性金融风险,通过金融监管协调机制的加强和提升,深化金融监管体制改革,优化金融风险监管覆盖方式,以更好地应对金融机构在综合化经营过程中可能会产生的流动性风险、信用风险、操作风险,防范引发全面影响经济和社会发展的系统性风险。

  新成立的金融稳定发展委员会与一行三会是什么关系呢?

  首先肯定的是,此前市场预期“一行三会合并”被证伪。在国务院层面设置统筹监管机构,一行三会仍然相对独立。黄益平指出,国务院金融稳定发展委员会应该在一行三会之上。“放在国务院的层面,与一行三会存在上下级关系,监管协调起来比较容易。而过去一行三会之间的协调则是四个平行机构之间进行的,不那么容易。”

  成立金融稳定发展委员会,我们还需要get哪些要点呢?

  “去杠杆”转向“稳杠杆”。方正证券首席经济学家任泽平分析认为,这一次金融工作会议传递出来两个非常重要的信号,第一个信号是从过去监管的竞争到监管的协调,所以成立了金融稳定委员会。第二个重要的变化,从去杠杆变成稳杠杆,给出缓冲期。所以,他认为市场之前对由于监管所带来的经济硬着陆的风险得到了缓释。2017年中国经济将二次探底、产能出清。

  强化了属地风险处置责任。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示,强化属地风险处置责任对于地方政府在过去一些金融实践中的行为有一定指向作用。某些地方政府热衷于发展金融,特别是互联网金融出现之后,很多地方持支持态度,但是地方政府有了热情却不能承担责任,从而导致了道德风险。风险处置的属地责任意味着,地方政府的风险防控被前置,在促进金融业发展的同时,要考虑是不是具有处置风险的能力,在鼓励发展金融业的时候就会比较审慎。

  金融强监管时代来临。海通证券姜超认为,本次金融工作会议提出,设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,其实是迈出了走向混业监管的第一步,有望补上分业监管的漏洞,未来所有金融业务都要纳入监管,强化金融监管的专业性、统一性、穿透性,意味着影子银行的发展将全面受限。而金融监管部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神,形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围,意味着金融强监管时代来临。


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